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Cómo funciona la asignación
Con pro rata puro, cada orden en reposo al mejor precio recibe la cantidad entrante multiplicada por su parte del tamaño total en reposo a ese precio. El resumen de los algoritmos del CME que publica Databento describe el redondeo: las asignaciones se redondean a la baja al entero más cercano, cero incluido, y los lotes excedentes se asignan FIFO. Muchas implementaciones combinan el pro rata con otros pasos, como una asignación prioritaria para la primera orden que mejora el precio, tamaños mínimos de asignación, o un reparto fijo entre una parte FIFO y una parte pro rata.
Un ejemplo resuelto
Tres demandas descansan al mejor precio: A por 100 contratos, B por 300 y C por 600, 1.000 en total. Una venta entrante de 50 contratos se reparte en 5 para A, 15 para B y 30 para C. Con una venta de 47 en su lugar, las partes exactas son 4,7, 14,1 y 28,2; redondeadas a la baja quedan en 4, 14 y 28, que son 46, y el lote restante se asigna por tiempo, a quien de los tres llegó primero.
| Demanda en reposo | Tamaño | Parte | Venta de 50 | Venta de 47 (antes del sobrante) |
|---|---|---|---|---|
| A | 100 | 10 % | 5 | 4 |
| B | 300 | 30 % | 15 | 14 |
| C | 600 | 60 % | 30 | 28 |
Dónde se usa
Según el resumen de Databento, los futuros SOFR en directo del CME usan un algoritmo de asignación, varios productos de tipos de interés y agrícolas usan mezclas configurables de FIFO y pro rata, y opciones como las del bono del Tesoro a 10 años y las del maíz usan variantes de pro rata con umbral, mientras que ES, NQ, ZN, ZF, ZB y CL son FIFO. Los algoritmos se fijan por producto y pueden cambiar; los datos de referencia del mercado son la autoridad.
Por qué cambia la lectura del libro
- En un producto pro rata, colocar más tamaño del que se quiere negociar puede ser una forma de recibir una asignación mayor, así que la profundidad mostrada dice allí menos sobre el interés genuino que en un producto FIFO.
- La posición en la cola pierde casi todo su sentido; lo que importa es la parte del tamaño en reposo.
- Las órdenes pequeñas pueden recibir cero en una operación concreta por el redondeo, y ejecutarse solo por el paso del sobrante.
En Senzoukria
La escalera del DOM y la heatmap muestran el tamaño en reposo de la misma forma cualquiera que sea la regla de emparejamiento del producto, y la aplicación no etiqueta el algoritmo que usa un contrato. Antes de leer un nivel grueso como interés comprometido, o de razonar sobre la posición en la cola, comprueba qué algoritmo aplica el mercado a ese contrato.
Relacionado
- Prioridad precio-tiempo
- Posición en la cola
- Muro de liquidez
- Ejecución parcial
- Libro de órdenes centralizado
En la misma sección
- Enrutamiento de órdenes
- Ejercicio y asignación
- Entrega física
- Futuro ES
- Efecto hora del día
- Esfuerzo y resultado
- Efecto de disposición
- Especificaciones
Fuentes
- Databento: CME matching algorithms explained (2026-09-25)
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Preguntas frecuentes
- ¿Por qué usaría un mercado pro rata en lugar de FIFO?
- Las reglas de asignación son decisiones de diseño de producto. El pro rata reparte las ejecuciones entre todas las órdenes en reposo a un precio en lugar de premiar solo a la más temprana, lo que cambia los incentivos de los proveedores de liquidez en contratos donde el precio se mueve poco y las colas se ganarían de otro modo solo por velocidad. Los mercados lo mezclan a menudo con FIFO o con pasos de prioridad en lugar de usarlo solo.
- ¿El emparejamiento pro rata afecta a los operadores particulares de ES o NQ?
- No en los futuros mismos: según el resumen de los algoritmos del CME que publica Databento, ES y NQ se emparejan FIFO. Importa para quienes operan productos con reglas de asignación o pro rata, como los futuros SOFR, donde una orden pequeña en reposo puede recibir poco o nada de una operación entrante.