Ordre stop limité

Deux prix, deux événements

Un stop limité d'achat attend au-dessus du marché, avec un déclenchement et une limite au niveau de ce déclenchement ou au-dessus ; un stop limité de vente attend sous le marché, avec sa limite au niveau du déclenchement ou en dessous. Tant qu'il attend, rien n'est affiché dans le carnet d'ordres : les autres participants ne peuvent pas le voir. Quand une transaction s'imprime au déclenchement ou au-delà, l'ordre est activé et entre dans le carnet comme ordre à cours limité à son prix limite. À partir de là, il se comporte comme n'importe quel autre ordre à cours limité : il prend ce qui est offert jusqu'à la limite, et tout reliquat se pose à la limite, dans la file, jusqu'à exécution, annulation ou expiration.

La documentation du CME pour ses futures décrit deux sortes d'ordres stop : le stop limité, qui entre au carnet comme ordre à cours limité une fois activé, et le stop with protection, activé de la même manière mais qui ne peut s'exécuter qu'à l'intérieur d'une plage de protection. La façon dont le bouton « Stop » d'une plateforme est transmis à la bourse est décidée par la passerelle du broker, pas par le graphique.

Un exemple chiffré

Prenons un contrat au tick de 0,25 traitant à 4 999,50 et un stop limité d'achat dont le déclenchement est à 5 000,00 et la limite à 5 000,50, soit deux ticks de marge. Le tableau le compare à un stop simple au même déclenchement dans trois situations. Les prix sont illustratifs.

Où il a sa place

• Les entrées en cassure où vous refusez de payer au-delà d'un prix fixé : la limite exprime jusqu'où vous acceptez de courir après le prix.
• Les marchés où l'exécution d'un stop peut tomber loin du déclenchement, comme les heures creuses de nuit, si rater le trade est acceptable.
• Pas pour la protection contre la perte dans la plupart des cas : un ordre de protection qui peut ne pas s'exécuter manque son but, comme l'explique la fiche sur l'ordre stop de protection.
• La distance entre le déclenchement et la limite est le vrai paramètre. Une distance nulle n'exécute que s'il reste de la taille au déclenchement lui-même ; une distance plus large exécute plus souvent et coûte plus cher quand elle exécute.

Dans Senzoukria

Le ticket d'ordre complet de la page Trading porte un type stop limité, affiché « STP·L » et décrit dans l'application par « Stop limit — becomes a limit order at the trigger », infobulle écrite en dur en anglais. Il exige à la fois un prix stop et un prix limite ; le backend refuse un stop limité auquel l'un des deux manque avant que quoi que ce soit ne soit envoyé. Le pavé d'ordre compact a une cellule STP LMT : avec « Écart ticks » coché, le déclenchement se pose à ce nombre de ticks du dernier prix échangé, du côté agressif (au-dessus du marché pour un achat), et la limite se place au prix de déclenchement lui-même, comme l'indique la note de la cellule, « limite au prix de déclenchement ». Avec « Écart ticks » décoché, la cellule refuse et renvoie au ticket complet. Un stop limité avec de la marge au-delà du déclenchement se règle donc dans le ticket complet.

Erreurs fréquentes

• Lire le déclenchement comme le prix d'exécution. Le déclenchement ne fait qu'activer l'ordre.
• Laisser au travail un stop limité déclenché mais non exécuté après le mouvement : c'est désormais un ordre à cours limité au repos, qui peut s'exécuter bien plus tard, sur un repli, quand le setup a disparu.
• Employer un stop limité à distance nulle sur un instrument qui bouge de plusieurs ticks par transaction.
• Croire qu'un stop limité protège une position ouverte à travers un gap.