冰山订单（iceberg order）
冰山订单是一张只在订单簿里显示自己总数量一小部分的限价单，显示的那部分成交之后会自动补上新的一片。从外部看，它像是一个在每次成交之后不断在同一价格上补回来的档位；单凭聚合深度，无法把它和若干笔互不相关的委托区分开。
Senzoukria · 术语表 · 更新于 2026 年 9 月
运作机制
交易所和经纪商提供一些委托类型，允许把显示数量设置得比委托全部规模小。显示出来的那部分被成交之后，撮合引擎在同一价格上揭示下一片。于是订单簿上会出现一个不大的数字，在每次成交之后反复回来，而它背后的总数量始终隐藏。这么做的目的是在不张扬的情况下交易一笔大单，这也正是识别冰山订单让订单流读图者感兴趣的原因。
- 显示片：委托在任一瞬间可见的那一部分。
- 储备量：剩余的隐藏数量，其他参与者并不知道。
- 补单：上一片成交之后、新的一片出现的那个时刻。
屏幕上实际显示的是什么
在热力图上，冰山订单与这样一种画面是一致的：成交圆点不断堆积，色带却始终明亮。在足迹图上，同一个事件表现为某一个价格上的已成交量，超过了那里曾经显示过的任何数量。看看本站热力图指南里用的那个假设例子：某个卖价上显示 120 手，接下来的一个时间段里在那里成交了 80 手，而显示数量仍然是 100 手。如果覆盖是完整的，这几个总量与净新增 60 手是一致的。它们并不能指认出某一张隐藏的委托，因为撤单、其他参与者的新委托，以及交易所原生的冰山订单，都能产生同样的总量。
怀疑遇到冰山订单时如何求证
- 把成交与同一价格、同一时刻的订单簿变化做匹配；在同一次更新内紧跟每次成交出现的补单，比几秒钟之后才到达的补单更具提示意义。
- 数一数补单的次数。补一次很普通；价格被钉住期间在同一价格上连续补单的序列，才是值得记录的形态。
- 记下补单之后价格是停滞了还是继续走了，并把反例保留下来。
- 委托层面的数据（MBO）会补充委托存续时间的细节，但能确认什么取决于数据流暴露了哪些字段；参与者身份从来不在其中。
在 Senzoukria 中
热力图屏幕有一个「冰山环」标记，设置里把它描述为：显示某人在暗处不断补回同一个档位的位置；还有一个「判定为冰山的补单次数」阈值，提示文字建议流动性好的股指期货用两次，清淡合约用更低的值。在「流动性透镜」面板中，反复补单会显示为「补单候选」，它的注释写明：聚合深度的变化无法识别单笔委托，而且即便观察到了 MBO 层面的刷新，也不能确认那是交易所原生的冰山订单。指标库里的「成交量 / 成交区间」研究带有一条明确说明：它的启发式规则并不能证明被动补单或冰山订单的存在。
常见误区
- 凭一次补单就宣布发现冰山订单。做市商在不停地重新报价，单单一次重新出现什么也证明不了。
- 以为一个冰山订单属于一个参与者、带着一个意图。若干笔委托可以共用同一个价格。
- 不设止损就去和一个被认定的冰山订单对做，仿佛隐藏的数量不会被耗尽。
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常见问题
- 只靠成交数据能识别冰山订单吗？
- 只能部分识别。足迹图可以显示某个价格上的已成交量超过了那里曾经显示过的任何数量，这与隐藏补单是一致的。但要确认这些补单，需要那个价格、那个时刻的订单簿更新；单凭成交打印，看不出显示数量是什么时候补回来的。
- 冰山订单和吸收是一回事吗？
- 两者有重叠，但并不相同。吸收描述的是主动成交量打进某个档位却没有推动价格。冰山订单是能够造成吸收的一种机制，但一个档位也可以通过许多互不相关的限价单在别人被成交时陆续到来而实现吸收；而且冰山订单会被耗尽，耗尽之后价格就穿过去了。
- 加密货币交易所支持冰山订单吗？
- 一些交易场所提供带隐藏数量或显示数量的委托类型；具体细节因交易所和市场类型而异。在由聚合深度构建的加密热力图上，补单形态看起来和期货一样，同样的警告也适用：显示层面分不出交易所原生的冰山订单与同一价格上的若干笔委托。