抢先一跳（抢在大单前面）

机制

一张挂在最优价上的大额买单，会吸引那些把买价挂高一跳的交易者。他们的订单成为新的最优买价，并被到来的卖方优先成交。

后面那张大单的作用像一个期权：只要它还在，一位已经成交、随后看到价格走弱的交易者，可以把货低一跳卖给它，只亏那一跳；而看到价格上涨的交易者保留全部收益。这个名字来自以美分报价的股票市场，在那里抢先一步的代价就是一美分。

为什么最小跳动单位决定成本

• 在小跳动单位的市场上，抢先一步花费很少，所以大额显示挂单经常被抢，它们的优先权也就值得更少。
• 在 ES 这样的大跳动单位市场上，一跳是每手 12.50 美元，这个后盾的价格相当可观，所以交易者更多是去排队，而不是抢到它前面。
• 最小跳动单位在一定程度上是一个政策选择：更大的跳动保护显示出来的流动性不被廉价地抢先，代价是一个更宽的最小价差。

一个算例

一张 400 手的买单挂在 4,990.00 作为最优买价，卖价在 4,990.25。一位交易者在 4,990.25 挂 10 手买单，抢到那张大单前面并把价差收窄；现在的卖价高了一跳。卖方打到 4,990.25，这位交易者多 10 手。

如果买方随后把市场抬起来，他卖得更高。如果卖方继续来，他把 10 手卖给 4,990.00 那张 400 手的买单，只亏一跳。而第三种情形让这个计划失效：那张 400 手的买单在卖方到来时被撤掉，接下来的买价低了好几跳，而这笔交易所依赖的后盾已经不存在了。注意第三种情形恰恰最可能发生在卖压真的很大的时候——也就是最需要那个后盾的时候。

在订单簿上怎么读它

• 在 DOM 或者热力图上出现在一面墙前面一跳的那些小单，往往是靠着它在做的交易者。
• 如果那面墙被撤走，这些小单就成了唯一的支撑，而它们通常很快被成交或者被撤掉。
• 一面不断被抢先、却没有成交的墙，本身对价格影响很小；它的价值在于它作为后盾存在着。

在 Senzoukria 里

热力图显示挂量随时间的变化，所以一面墙和挂在它前面的那些小单，会表现为相差一跳的两条带。

流动性视角记录超过它「Wall quantity threshold」的墙，并跟踪每一个价位的净增和净减；DOM 阶梯高亮超过它「Large orders」门槛的价位；而热力图的「Pulls tint (%)」给那些没有成交就离开订单簿的量着色。这些显示当中没有一个能指出一张订单是谁挂的、为什么挂。