Penny jumping

Механизм

Крупный бид, стоящий на лучшей цене, привлекает трейдеров, которые ставят бид на тик выше. Их заявка становится новым лучшим бидом и исполняется первой приходящими продавцами. Крупная заявка позади работает как опцион: пока она стоит, трейдер, который исполнился и видит ослабление цены, способен продать ей на тик ниже и потерять только этот тик, тогда как трейдер, который видит рост цены, выигрыш сохраняет. Название пришло из рынков акций, котируемых в центах, где шаг впереди стоил один цент.

Почему размер тика задаёт стоимость

• На рынке с мелким тиком шаг впереди стоит немного, поэтому крупные показанные заявки перескакивают часто, и их приоритет стоит меньше.
• На рынке с крупным тиком вроде ES один тик равен 12,50 доллара на контракт — ощутимая цена подпорки, поэтому трейдеры чаще встают в очередь, чем шагают впереди неё.
• Минимальные размеры тика отчасти являются решением политики: более крупный тик защищает показанную ликвидность от дешёвого перескока ценой более широкого минимального спреда.

Разбор примера

Бид на 400 лотов стоит на 4 990,00 как лучший бид, а предложение на 4 990,25. Трейдер ставит бид на 10 контрактов по 4 990,25, шагая впереди крупной заявки и закрывая спред; предложение теперь на тик выше. Продавцы бьют по 4 990,25, и трейдер в лонге на 10. Если затем покупатели поднимают рынок, трейдер продаёт выше. Если продавцы продолжают приходить, трейдер продаёт 10 биду на 400 лотов по 4 990,00 с убытком в один тик. План проваливается в третьем случае: бид на 400 лотов снимают по мере прихода продавцов, следующие биды стоят на несколько тиков ниже, и подпорки, на которую сделка опиралась, больше нет.

Как читать это в стакане

• Мелкие заявки, появляющиеся на тик впереди стены в DOM или на тепловой карте, часто и есть трейдеры, опирающиеся на неё.
• Если стену снимают, эти мелкие заявки становятся единственной поддержкой и обычно быстро исполняются или снимаются.
• Стена, которую постоянно перескакивают без сделок, сама по себе мало влияет на цену; её ценность в присутствии как подпорки.

В Senzoukria

Тепловая карта показывает стоящий размер во времени, поэтому стена и мелкие заявки, поставленные перед ней, видны полосами на тик друг от друга. Линза Liquidity записывает стены выше своего порога «Wall quantity threshold» и следит за чистыми приростами и убытиями каждого уровня, лестница DOM подсвечивает уровни выше своего порога «Large orders», а «Pulls tint (%)» тепловой карты затеняет размер, который уходит из стакана без сделки. Ни один из этих экранов не опознаёт, кто поставил заявку и зачем.