Quote stuffing

Определение

Каждая заявка, изменение и снятие — это сообщение, которое биржа обязана обработать и обычно опубликовать. Quote stuffing заливает этот канал. Цель, которую ему приписывают, — задержать других участников, чьи рыночные данные или подтверждения заявок приходят позже, пока обрабатывается поток. На фьючерсах США разъяснение CFTC о подрывных практиках называет перегрузку системы котировок зарегистрированной структуры одной из форм спуфинга, который Закон о товарных биржах запрещает, когда это делается с намерением снять заявки до исполнения.

Как это выглядит в рыночных данных

• Всплески тысяч обновлений стакана на одной или нескольких цен с малым чистым изменением показанного размера после окончания всплеска.
• Мало сделок или вовсе ни одной во время всплеска: сообщения являются заявками и снятиями, а не исполнениями.
• Растущая задержка потока: обновления стакана и сделки приходят позже обычного или вразнобой друг с другом.
• На тепловой карте — крапчатость размера, который появляется и исчезает, часто слишком быстро, чтобы быть нарисованным вовсе.

Разбор примера

За одну секунду ценовой уровень получает пять тысяч сообщений о добавлении и снятии по одним и тем же нескольким контрактам, и его показанный размер заканчивает там, где начинал. Сделок там не печатается. Снимочный поток, который выбирает стакан каждые 100 миллисекунд, покажет десять состояний этого уровня — малую и, возможно, обманчивую долю того, что происходило, — тогда как позаявочный поток покажет каждое сообщение и сам способен отстать. Пришёл ли всплеск от сбойного алгоритма, от агрессивной стратегии перевыставления или от умышленного stuffing, по данным прочесть нельзя.

Почему это важно инструментам потока заявок

Практический риск для читателя графика — это качество данных, а не намерения других. Всплеск способен задержать поток, развести глубину и сделки во времени и сделать показанный уровень ненадёжным на несколько мгновений. Инструменты, которые сливают обновления стакана до частоты отображения, а не рисуют каждое сообщение, остаются пригодными; инструменты, которые сообщают, насколько поздно или вразнобой пришли их данные, дают читателю понять, когда картинке не доверять.

В Senzoukria

Линза Liquidity тепловой карты публикует границы собственных свидетельств. Она измеряет смещение между потоком глубины и потоком сделок и показывает его медианой в миллисекундах, отмечая, что ни одно событие из-за этого не отбрасывается. Она считает снимки глубины, которые пришли старше предыдущего по тому же потоку и не были применены, и сделки, которые пришли вразнобой и не были посчитаны на своём уровне. Эти счётчики описывают состояние потока; причину они не приписывают.