Лееринг

Правовое определение

На фьючерсных рынках США Закон о товарных биржах определяет спуфинг как выставление бида или аска с намерением снять его до исполнения. Разъяснение CFTC о подрывных практиках перечисляет несколько форм, которые включает спуфинг, и одна из них — подача или снятие множественных бидов или асков, чтобы создать видимость ложной рыночной глубины: это и есть лееринг. CFTC также заявляет, что нарушение по спуфингу требует намерения за пределами неосторожности, поэтому небрежная или плохо спроектированная постановка заявок спуфингом по этому положению не является. У других юрисдикций свои правила о рыночных злоупотреблениях со сравнимыми запретами.

Рисунок, который обычно описывают

• Несколько заявок, сложенных на последовательных ценовых уровнях одной стороны, близко к лучшей цене, но не на ней.
• Меньшая заявка с противоположной стороны, на лучшей цене или около неё, — та заявка, которую трейдер на самом деле хочет исполнить.
• Другие участники реагируют на видимую глубину; малая заявка исполняется.
• Сложенные заявки снимают вместе в считанные мгновения после этого исполнения, часто до того, как цена до них дойдёт.

Что график способен наблюдать, а что нет

Допустим, предложения на 150 контрактов появляются на трёх последовательных ценах, в трёх-пяти тиках выше лучшего аска, тогда как бид на 20 лотов стоит на лучшем биде. Бид исполняется; за доли секунды три предложения исчезают без единой сделки по их ценам. Агрегированная глубина записывает появление и исчезновение на каждом уровне. Позаявочный поток добавляет время жизни каждой заявки и то, была она снята или оторгована. Ни один из них не записывает, почему.

У той же последовательности есть обычные объяснения. Маркет-мейкер, исполненный с одной стороны, часто снимает или перевыставляет котировки с другой, чтобы управлять запасом; алгоритм способен перевыставить все уровни сразу после изменения цены; хеджер способен снять заявки, когда двинулся связанный рынок. Регуляторы исследуют намерение по данным уровня счёта, которых у читателя графика нет.

В Senzoukria

У настройки «Colour mode» тепловой карты есть регулятор «Pulls tint (%)», чья подсказка читается как «Liquidity pulled without trading — cancellations, spoofing.» и который считается из изменений агрегированного стакана, а не из позаявочного наблюдения. На позаявочном потоке Rithmic трекер ликвидности делит то, что каждый ценовой уровень сделал за последние 30 секунд, на снятый и исполненный размер. Линза Liquidity тепловой карты записывает жизнь каждого показанного уровня с его чистыми приростами, чистыми убытиями и сделками на уровне и отмечает, что агрегированные количества не позволяют распознать отдельные заявки, их снятия или намерения. Ни один экран приложения не помечает лееринг или спуфинг.

Частые ошибки

• Называть лееринг каждую стопку снятых предложений. Перевыставление и управление запасом дают ту же картину каждый день.
• Торговать в вере, что показанный размер фальшив и исчезнет: часть стен исполняется и держит.
• Читать снятия на медленном снимочном потоке, где заявки, жившие секунды, выглядят мерцающими.