Le penny jumping est-il légal ?

Placer un ordre de bonne foi à un meilleur prix est une concurrence ordinaire pour la priorité. Les problèmes se situent ailleurs : traiter devant l'ordre d'un client en utilisant une information confidentielle est du front-running, et saisir des ordres avec l'intention de les annuler avant exécution est du spoofing. Les règlements applicables définissent ces frontières.

Pourquoi le penny jumping est-il moins courant sur l'ES que sur les marchés à petit tick ?

Parce que passer un tick devant sur l'ES coûte 12,50 dollars par contrat, c'est-à-dire le prix du filet si l'opération échoue. Sur les marchés dont le tick est minuscule par rapport au prix, la même manœuvre est presque gratuite, et les gros ordres affichés sont enjambés en permanence.

Penny jumping (passer devant)

Le penny jumping, ou fait de passer devant, consiste à placer un ordre à cours limité un tick meilleur qu'un gros ordre au repos afin de gagner la priorité sur lui, tout en comptant sur ce gros ordre comme filet : si le prix évolue favorablement le trader gagne, et s'il tourne contre lui, il peut sortir contre le gros ordre en ne perdant qu'un tick. La stratégie dépend de la taille de tick et échoue quand le gros ordre est retiré.

Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026

Le mécanisme

Un gros bid au repos au meilleur prix attire des traders qui cotent un tick plus haut. Leur ordre devient le nouveau meilleur bid et est exécuté d'abord par les vendeurs entrants. Le gros ordre derrière agit comme une option : tant qu'il reste, un trader exécuté qui voit le prix faiblir peut lui vendre un tick plus bas et ne perdre que ce tick, tandis qu'un trader qui voit le prix monter garde le gain. Le nom vient des marchés actions cotés en cents, où passer devant coûtait un penny.

Pourquoi la taille de tick en fixe le coût

Sur un marché à petit tick, passer devant coûte peu : les gros ordres affichés sont donc souvent enjambés et leur priorité vaut moins.
Sur un marché à gros tick comme l'ES, un tick vaut 12,50 dollars par contrat, un prix significatif pour ce filet : les traders rejoignent donc plus souvent la file qu'ils ne passent devant.
Les tailles de tick minimales relèvent en partie d'un choix de politique : un tick plus grand protège la liquidité affichée d'être enjambée à bas coût, au prix d'un spread minimal plus large.

Un exemple chiffré

Un bid de 400 lots est au repos à 4 990,00 comme meilleur bid, l'offre étant à 4 990,25. Un trader cote 10 contrats à 4 990,25 : il passe devant le gros ordre et ferme le spread ; l'offre se situe désormais un tick plus haut. Des vendeurs frappent 4 990,25 et le trader est long 10. Si des acheteurs lèvent ensuite le marché, le trader vend plus haut. Si les vendeurs continuent, le trader vend 10 au bid de 400 lots à 4 990,00, pour une perte d'un tick. Le plan échoue dans le troisième cas : le bid de 400 lots est annulé à mesure que les vendeurs arrivent, les bids suivants sont plusieurs ticks plus bas, et le filet sur lequel reposait l'opération n'existe plus.

Le lire dans le carnet

De petits ordres qui apparaissent un tick devant un mur, sur le DOM ou la heatmap, sont souvent des traders qui s'appuient dessus.
Si le mur est retiré, ces petits ordres deviennent le seul soutien et sont d'ordinaire exécutés ou annulés rapidement.
Un mur sans cesse enjambé sans traiter a peu d'effet propre sur le prix ; sa valeur tient à sa présence comme filet.

Dans Senzoukria

La heatmap montre la taille au repos dans le temps : un mur et les petits ordres placés devant lui sont donc visibles comme des bandes distantes d'un tick. Le panneau Loupe de liquidité enregistre les murs au-dessus de son « Seuil de quantité d'un mur » et suit les hausses et baisses nettes de chaque niveau, l'échelle du DOM met en évidence les niveaux au-dessus de son seuil « Gros ordres ≥ », et la « Teinte retraits (%) » de la heatmap teinte la taille qui quitte le carnet sans traiter. Aucun de ces affichages n'identifie qui a placé un ordre ni pourquoi.

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Questions fréquentes

Le penny jumping est-il légal ?: Placer un ordre de bonne foi à un meilleur prix est une concurrence ordinaire pour la priorité. Les problèmes se situent ailleurs : traiter devant l'ordre d'un client en utilisant une information confidentielle est du front-running, et saisir des ordres avec l'intention de les annuler avant exécution est du spoofing. Les règlements applicables définissent ces frontières.
Pourquoi le penny jumping est-il moins courant sur l'ES que sur les marchés à petit tick ?: Parce que passer un tick devant sur l'ES coûte 12,50 dollars par contrat, c'est-à-dire le prix du filet si l'opération échoue. Sur les marchés dont le tick est minuscule par rapport au prix, la même manœuvre est presque gratuite, et les gros ordres affichés sont enjambés en permanence.