期权流（options flow）
期权流（options flow）是某个标的上已成交期权交易的数据流，逐笔来读：合约、时间、数量、成交价，以及那一刻的报价。它描述的是活动，不是意图；它既不同于未平仓量，也不同于期货足迹图。
Senzoukria · 术语表 · 更新于 2026 年 9 月
一条期权流记录里有什么
期权流的一行先标明合约（标的、到期日、行权价、认购还是认沽），然后是这笔成交：时间戳、合约张数、成交价、成交场所，以及数据源提供的成交条件。用价格和数量可以推出权利金，即成交价乘以张数再乘以合约乘数。把成交价与同步的买价、卖价作比较，就得到一个方向标签：贴着卖价成交的通常被标为买入，贴着买价的标为卖出，落在中间的则保持含糊。
这个分类是一套启发式规则。报价会移动，记录可能缺失，而多腿委托会打印成几行、只有合在一起才说得通。两家供应商可以把同一笔成交标成不同的方向。在信任一种颜色之前，先把它背后的方法读明白。
读期权流，但不要读过头
- 一笔被标为买入的认购，可能是新建押注，可能是把空头平掉，也可能是某个价差组合的一条腿。光凭认购成交量，并不能确立看涨观点。
- 权利金衡量的是那一笔成交上易手的金额；它不是盈亏，不是 Delta 敞口，也不是对这一整个交易时段的承诺。
- Vol/OI，也就是当日成交量对该合约现有未平仓量的比值，表明这些活动相对上一个收盘时刻有多新；它不能显示头寸有没有留着。
- 成交发生时标的的价格和流动性也是背景的一部分；一笔大单打进一个稀薄的盘口，和同一笔大单打进一个繁忙的盘口，是两个不同的观察。
期权流、足迹图与 GEX
| 视图 | 它记录什么 | 时间基准 | 它显示不了什么 |
|---|---|---|---|
| 期权流 | 期权合约上的成交 | 逐笔，带数据源延迟 | 是开仓还是平仓，以及组合里的其余部分 |
| 期货足迹图 | 期货合约上按价格、分买价与卖价的成交 | 按每根 K 线 | 谁对冲了什么 |
| GEX | 由未平仓量建模出来的做市商 Gamma | 按每张期权链快照 | 实际持有的头寸 |
在 Senzoukria 里
期权流（Option Flow）是桌面应用的一个模块，从主菜单进入。它的表格对每一笔成交显示时间、代码、行权价、DTE、价值状态、数量、Vol/OI、价格、权利金、IV 和方向，表头卡片则把整个交易时段汇总为总权利金、认沽/认购权利金、买入/卖出流向和最大一笔交易。在这张表里，Vol/OI 是这笔成交自身的数量对该合约现有未平仓量的比值，所以当数值达到或超过 1 时，就意味着单单一笔成交已经和全部未了结合约一样大；当数据源没有返回未平仓量时，这个单元格会如实说明，而不是显示一个比值。筛选器可以设定最低权利金、最小数量、合约类型和方向，并在会话之间保留。成交来自用户配置的期权数据源；表头标明该数据源的延迟（Alpaca 免费档为 15 分钟，Databento 历史 OPRA 落后 5 到 15 分钟）。
这份数据流里没有任何东西会下单。它是一个分析视图，而期权数据由供应商计费，不随软件附送。
常见误区
- 把全部认购权利金和全部认沽权利金各自加总，再把差额称作市场的持仓。
- 拿最新报价乘以累计成交量，然后把结果当成实际付出的权利金呈现出来。
- 把一个靠刷新链快照工作的扫描器，当成一条完整的实时成交明细。
- 因为表格一直在刷新，就以为一条延迟数据流是实时的。
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常见问题
- 期权流和异常期权活动是一回事吗？
- 不是。期权流是整条成交明细。异常期权活动是施加在这条明细上的一个筛选器，挑出数量、权利金或成交量对未平仓量之比超过某个阈值的成交。筛选器改变的是显示出来的东西，不是已经发生的事情。
- 期权流能告诉我市场接下来往哪个方向走吗？
- 不能。期权流显示的是什么成交了、在什么时候，以及大致落在报价的哪一侧。意图、对冲和一个头寸的其余腿依然是未知的。某个期权流事件与标的后续走势之间的任何关系，都必须先定义成一条规则，在很多个交易时段上连同成本一起测量过，才谈得上使用。
- 为什么两家期权流服务会给同一笔交易打上不同的标签？
- 因为每一家都是拿成交去和自己那份报价快照比对，对落在买卖价之间的成交套用自己的规则，对多腿委托的归组方式也不一样。交易是同一笔；分类则是一个模型。在依赖那个标签之前，先读供应商的方法说明。