交易成本

一次往返的成本构成

固定的那几项可以事先从经纪商的费率表里查到，通常按单边或按往返报价。滑点是唯一必须靠估计的部分。数据和平台订阅并不是按笔发生的成本，但一条交易次数很少的策略，每笔要分摊的份额反而更大。

为什么成本能决定结论

一条策略的毛期望值，是扣成本之前的每笔平均结果。净期望值则是这个数字减去一次往返的成本。当毛期望值只有区区几个跳动点——日内高频规则常常如此——成本就可能比优势本身还大，符号会因此翻转。交易次数会把这个效应放大：一天交易很多次的规则，一天就要付很多次成本。正因如此，一次不计成本的回测并不是无害的简化，而是系统性地偏袒高频策略。

• 在做别的分析之前，先把以跳动点计的毛期望值和以跳动点计的往返成本放在一起比。
• 成本在每一笔交易上都把资金曲线往下压，也就拉长了每一段水下期。
• 少做几笔、但每笔期望值更高，这既是策略决定，也是成本决定。

在 Senzoukria 里

回测面板的「交易成本」区块要求填入合约的「每点价值（$）」、一项「每手往返手续费（$）」和「滑点（跳动点）」。手续费对每笔交易都计，滑点惩罚入场；提示里警告说，成本填零会让一条亏损策略在交易频繁时摇身变成盈利策略。交易日志的「历史时段」注释写明，那里不扣佣金，因为模拟账户本身不收。行情数据本身由数据商收费，而不是由软件收费，所以成本表里的订阅那一行对这两个面板来说都是外部项。

常见错误

• 在要求填往返手续费的地方填了单边费率，成本因此只剩一半。
• 忘了每点价值：以美元计的手续费和以点数计的结果不能直接相加。
• 用一家经纪商的费率表做测试，却在另一家下单。
• 比较「一周交易一次」和「每小时都交易」的策略时，忽略数据订阅费。