最优买价 / 最优卖价（BBO）

订单簿的顶端

任何时刻，订单簿的每一侧都有第一个价位。最优买价是意愿最强的可见买方等待的地方；最优卖价是意愿最强的可见卖方等待的地方。两者之差是买卖价差，而在没有成交发生时，中间价常被当作参考价格。

BBO 会在这三种情况下移动：它的数量被成交完全吃掉、该价位上的挂单被撤销，或者有新订单挂进了点差里面。在一个快照上，这三种情况看起来一模一样；在一条事件行情上则各不相同。

• 在 ES 这类流动性很好的期货上，点差通常只有一个 tick，绝大部分活动都发生在 BBO 上。
• BBO 上的数量是可见数量；冰山订单会在不显示储备量的情况下把它补上。
• 锁价或交叉的订单簿——买价等于或高于卖价——在撮合式市场上属于行情伪象，应当当作一种数据状况处理，而不是一个价格。

为什么是 BBO 定义了买价量和卖价量

足迹图把每个价位的成交量拆成买价量和卖价量。这个拆分靠把每笔成交的价格与成交那一刻的 BBO 比较来完成：成交在最优卖价上的是一次吃掉报价的主动买入；成交在最优买价上的是一次打向买盘的主动卖出。Delta 就是卖价量减买价量。没有一个可靠的 BBO，也没有交易场所提供的吃单方标记，这个拆分就只是猜测。

• 由交易所直接标注方向的成交（Binance 的 buyer-is-maker 标记、Bybit 的吃单方）不需要与 BBO 比较。
• 在某些交易场所可能出现的、成交在点差内部的成交，需要一条明确的规则；平台对它们的处理方式是一个该被写清楚的数据决定，不是一个可以藏起来的细节。
• 建立在 BBO 之上的微观结构度量，比如 OFI 和微观价格，对报价更新频率和断档很敏感。

在 Senzoukria 中

在热力图页面上，热力图设置里的「最优买价 / 卖价线」选项会把这两个价格横贯画布画出来，并带一个可调的「最优买价 / 卖价线宽」，于是点差的历史可以对着挂单色带看清楚。双色热力图模式中每个价位的方向，是把聚合后的订单簿与那一刻的最优买价和最优卖价比较读出来的；方向着色的数据来源说明写明这是测量出来的，绝不会被当成逐订单的观察来呈现。

在 DOM 阶梯上，BBO 是正中间那一对行；滚动浏览深度之后，「回到点差」会把阶梯重新居中到它上面。Bid × Ask 足迹单元格和热力图的已成交量列使用同一套分类：Delta 等于在卖价成交的量减去在买价成交的量。

常见误区

• 用最新成交价当 BBO。最新成交价可能已经过时；BBO 是实时报价。
• 把最优买价上很大的数量读成支撑。那是一个可以被撤走的可见数量。
• 对一条报价滞后于成交的行情套用 BBO 比较法。滞后会把方向分错，把 Delta 弄脏。
• 以为点差永远是一个 tick。清淡合约和非交易时段都会让它变宽。