0DTE 期权（当日到期期权）
0DTE 期权，是指在交易当天就到期的合约（剩余到期天数为零）。它们的 Gamma 集中在行权价上，并且随现货快速变化，因此在盘中 Gamma 敞口的估计里，它们既是很大的一块，也是很不稳定的一块。
Senzoukria · 术语表 · 更新于 2026 年 9 月
定义，以及它们在哪里交易
0DTE 期权就是任何处在最后交易日的合约。自从主要指数产品把每个工作日都挂上一个到期日之后，这个说法才流行起来——当日到期的合约每个交易时段都有，而不再只在星期五才有。合约本身是普通的；特别的是它的时间形态：剩余价值几乎全是内在价值，或者是贴着平值的一点时间价值，而且它会在几小时之内结算。
由于权利金便宜、到期又快，0DTE 合约被用于盘中的方向性押注、短期对冲，以及卖出权利金。单看成交明细，这几种用途是分不出来的。
0DTE 的 Gamma 为什么表现不同
- 每份合约的 Gamma 在行权价上最高，隔开几个行权价就迅速跌落；现货很小的一次移动，就能把某个行权价从 Gamma 峰的中心挪到它的边缘。
- 一个把当日合约算进去的建模净敞口，可以在一个交易时段里多次改变符号；关于 Gamma 翻转的指南解释了为什么一条曲线可能不止一次穿过零。
- 0DTE 到期日的未平仓量来自上一个收盘时刻，所以盘中开出来的头寸在这一栏里是看不见的；成交量是它在日内唯一的足迹。
- 结算之后，整个到期日会从期权链里消失，任何用它算出来的位置随即不再适用。
链里含 0DTE 时怎么读 GEX
对同一个标的，两份读数可能仅仅因为一个含当日到期日、另一个不含，就给出不一致的结论。当某个看板显示一个翻转点或一堵墙时，先核对它汇总了哪些到期日、是在什么时刻算的。早上用 0DTE 合约算出来的翻转位置，到了下午通常已经挪走了；把它当成一张带时间戳的快照，而不是一整天通用的位置。
既然敞口的符号取决于一个关于做市商站哪一边的假设，0DTE 这一块也照样继承了同一条免责说明：持仓方向是建模出来的，不是观察到的。
在 Senzoukria 里
期权流数据会显示每一笔成交的 DTE，这样当日合约既能用眼睛筛，也能用 Type 和 Size 筛选器筛出来；数据表自己的提示语写道：一笔 0 DTE 的押注和一个六个月的头寸不是同一种交易。GEX 模块的「按价格看 Gamma 剖面」页面会在每一个价格上重算敞口，而不只是在当前现货上算一次，近月 Gamma 的不稳定正是在那里显形的；Surface 页面（「盘中的 Gamma 演变」）每分钟记录一列，于是一堵墙正在被垒起来、或者一个凹陷正在加深，都能随着交易时段的推进被看见。
当日到期日在不在，取决于所配置的期权数据源返回了什么；当可用的合约腿少到画不出曲线时，模块会如实报告。
常见误区
- 把早上用 0DTE 合约算出来的翻转位置一路带到下午，中间不重算。
- 把一阵当日认购的放量读成方向性押注；它可能是对冲、价差组合的一条腿，或者一笔平仓交易。
- 拿一个含当日到期日的 Total GEX，去和一个不含它的 Total GEX 作比较。
- 把一个新挂 0DTE 行权价上缺失的未平仓量，当成零敞口。
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常见问题
- 0DTE 期权会让 Gamma 翻转点在盘中移动吗？
- 会。当日合约的 Gamma 在行权价上很高、在别处很小，所以现货一移动，建模净敞口就跟着变，它穿过零的那个价格也随之挪动。一个把 0DTE 合约算进去的翻转点估计值，必须连同它的计算时刻一起读。
- 0DTE 的未平仓量在盘中还有用吗？
- 只能当作一个起点。未平仓量只公布一次，来自上一个收盘时刻，所以本时段开出来的头寸并不出现在里面。对当日合约来说，日内真正有用的信息是成交量，而成交量显示的是换手，不能说明头寸有没有留着。
- 期货上有 0DTE 期权吗？
- 指数期货期权与现货指数期权、ETF 期权是不同的产品，到期日历也不同。在把一个 0DTE 位置套到 ES 或 NQ 图表上之前，先弄清这条期权链描述的是哪个产品，并完成行权价尺度和基差的换算。