排队失衡（QI，queue imbalance）

定义

排队失衡取 DOM 最上面的两个数字——最优买价上的挂单量和最优卖价上的挂单量——把它们压缩成一个带符号的比值。买方 40 手、卖方 10 手时，QI =（40 − 10）/（40 + 10）= +0.6。两侧相等时为 0；量全在卖方时为 −1。它是一张快照：它说的是订单簿此刻往哪边倾，而不是订单簿一直在怎么变。

快照与流量

QI 常常和 OFI 并排显示，两者很容易混淆。QI 是某一瞬间最优档的状态。OFI 是订单簿在一个区间上累积起来的变化，而且通常跨多档。订单簿完全可能 QI 强正、同时 OFI 在下降：买方队列仍然更大，但正在被撤走。信息就在把两者一起读的地方。

• QI 为正、OFI 为正：买方更厚，而且还在变厚。
• QI 为正、OFI 为负：买方更厚，但正在变薄；这份倾斜可能维持不住。
• QI 接近零：最优档处于平衡，此刻不论 OFI 如何，队列信号都没什么分量。

这个读数的边界

Gould 与 Bonart（2016）在大 tick 股票上发现，QI 的符号对下一次中间价变动的方向携带样本外信息。其机制基本上是机械的：薄队列比厚队列更早被清空。那是一个 tick 的信息量，还要受价差和排队位置的约束，它本身并不构成可交易的优势。它的实际用途，是在一个因为别的理由选定的价位上，判断订单簿是否与这笔交易的方向一致。

在 Senzoukria 里

QI 是 Microstructure (quant) 指标中 QI / OFI 仪表盘上的第一个数字，位于指标面板的 Quant models 分组。仪表盘由「QI / OFI gauge」开关控制，可以在不显示微观价格线的情况下单独显示。着色使用 ±0.15 的死区，这样一个平衡的订单簿读起来就是「没有信号」，而不是在绿色和红色之间来回闪。无论 OFI levels 参数设成多少，QI 只用最优档。它要求数据源提供实时的最优买卖挂单量。

常见误区

• 把一个很大的正 QI 当成接下来好几个点的买入信号；它关心的是下一个 tick。
• 忽略排队位置。一堵厚厚的买单墙，如果你排在它后面，它被吃掉之前你不会成交。
• 在价差很宽的品种上读 QI，那里最优档只是全局的一小部分。
• 把它和足迹图的失衡混为一谈，后者是由已成交量构建的，不是挂单量。