盘前与指示性开盘价（IOP）

盘前发生什么

芝商所说明，指示性开盘价和数量由撮合引擎在盘前和预留状态下，从订单簿里的订单算出；而在这些状态下订单可以录入或修改，但不发生撮合。

因此订单簿可以处于锁定或者交叉的状态，而 IOP 显示的是它会在哪里清算。随着订单簿变化，更新会在行情数据的增量源里公布。这是一个少见但重要的状态：你在图上看到买价高于卖价，并不是数据错了，而是市场还没开。

IOP 怎么被选出来

• 规则一：撮合数量最大的那个价格。
• 规则二：如果有几个价格并列、并且没有任何数量未被撮合，取最接近前一日结算价的那个价格。
• 规则三：如果有几个价格并列、且有数量未被撮合，取让失衡最小的那个价格；如果失衡全在买方一侧，取最高的买价；全在卖方一侧，取最低的卖价。
• 引擎随后检查这个 IOP 会不会触发止损单，并重新计算，直到不再有止损被选中。

算例

买单：5,001.00 有 10 手，5,000.50 有 20 手，5,000.00 有 30 手。卖单：4,999.50 有 15 手，5,000.00 有 25 手，5,000.50 有 20 手。

每个价格的可撮合数量，是「在它上或之上的买量」和「在它下或之下的卖量」里较小的那个：在 4,999.50 是 min(60, 15) = 15；在 5,000.00 是 min(60, 40) = 40；在 5,000.50 是 min(30, 60) = 30；在 5,001.00 是 min(10, 60) = 10。所以 IOP 是 5,000.00，撮合 40 手，还留下 20 手买入未成交。

它在足迹图上意味着什么

开盘撮合在第一个瞬间打出一个价格和一个很大的数量。它是一次拍卖的结果，不是某一个参与者在吃卖单，所以把它读成主动买入或者主动卖出会误导人。

不同数据源怎么标记这类成交的方向，做法并不一样——有的给一个方向，有的不给。所以开盘那一笔的 Delta 贡献，在不同平台上可以完全不同，而这不是谁算错了。

在 Senzoukria 里

软件不显示 IOP。在 Databento 数据源上，没有主动方一侧的成交会被单独放开并计数，而不是被指派到某一侧，这样它们就不会进入 Delta；在 Rithmic 上，没有主动方字段的成交会用跳动检验推断方向，所以在把开盘那一笔读成主动性活动之前，值得先核对一下。

常见错误

• 把开盘撮合读成单独一张主动订单。
• 以为盘前录入的订单会按时间优先在它们自己的价格上成交；它们成交在 IOP 上。