Pré-ouverture et prix d'ouverture indicatif (IOP)

Ce qui se passe en pré-ouverture

Le CME indique que le prix et la quantité d'ouverture indicatifs sont calculés par le moteur de cotation pendant les états de pré-ouverture et de réservation, à partir des ordres présents dans le carnet, et que pendant ces états les ordres peuvent être saisis ou modifiés sans qu'aucun appariement se produise. Le carnet peut donc être verrouillé ou croisé, et l'IOP montre où il se dénouerait. Les mises à jour sont publiées dans le flux incrémental de données de marché à mesure que le carnet change.

Comment l'IOP est choisi

• Règle 1 : le prix à la quantité appariable maximale.
• Règle 2 : si plusieurs prix sont à égalité et qu'aucune quantité ne reste non appariée, le prix le plus proche du prix de règlement précédent.
• Règle 3 : si plusieurs prix sont à égalité avec de la quantité non appariée, le prix qui minimise le déséquilibre ; si tout le déséquilibre est du côté bid, le prix de bid le plus haut ; s'il est du côté ask, le prix d'ask le plus bas.
• Le moteur vérifie ensuite si l'IOP déclencherait des ordres stop et recalcule jusqu'à ce qu'aucun stop supplémentaire ne soit élu.

Exemple chiffré

Ordres d'achat : 10 à 5 001,00, 20 à 5 000,50, 30 à 5 000,00. Ordres de vente : 15 à 4 999,50, 25 à 5 000,00, 20 à 5 000,50. La quantité appariable à chaque prix est le plus petit des achats à ce prix ou au-dessus et des ventes à ce prix ou en dessous : à 4 999,50, min(60, 15) = 15 ; à 5 000,00, min(60, 40) = 40 ; à 5 000,50, min(30, 60) = 30 ; à 5 001,00, min(10, 60) = 10. L'IOP vaut donc 5 000,00 pour 40 contrats, en laissant 20 contrats d'achat non exécutés.

Ce que cela donne sur un footprint

L'appariement d'ouverture imprime un prix et une grande quantité dans le premier instant. C'est le résultat d'une enchère, pas un participant qui lève des offres : le lire comme un achat ou une vente agressifs peut donc induire en erreur. La façon dont un flux marque le côté de ces transactions varie.

Dans Senzoukria

L'application n'affiche pas l'IOP. Sur un flux Databento, les transactions publiées sans côté agresseur sont mises de côté et comptées plutôt qu'attribuées à un camp, ce qui les tient hors du delta ; sur Rithmic, une transaction sans le champ agresseur voit son côté inféré par un test de tick, donc une impression d'ouverture mérite un contrôle avant d'être lue comme une initiative.

Erreurs courantes

• Lire l'appariement d'ouverture comme un ordre agressif unique.
• Supposer que les ordres saisis en pré-ouverture sont exécutés par priorité de temps à leur propre prix : ils sont exécutés à l'IOP.