夏普比率

定义

取一组收益序列。如果有参照收益就先减掉，算出均值，再除以同一序列的标准差。结果是无量纲的：一个平均盈利大、离散度也大的策略，可能和一个平均盈利小、离散度也小的策略拿到相同的分数。

在主观交易和日内期货交易里，这个序列通常是一串以跳数、美元或 R 计的交易结果，参照收益取零。这样得到的是每笔交易的夏普比率。年化夏普比率是把单期数值乘以「一年内期数」的平方根，这就默认了各期之间相互独立且同分布。

每笔口径 对 年化口径

• 每笔夏普比较的是交易频率相同的策略。它没法拿一个日内剥头皮者去和一个波段交易者比较。
• 把一个交易时段年化，等于假设这一年长得和这个时段一样。在很短的样本上，年化数字主要是那个乘数造出来的产物。
• 这个比率对上行离散和下行离散一视同仁地惩罚。索提诺比率（Sortino ratio）则只除以下行离散度。
• 少数几笔大额盈利会同时抬高均值和离散度，所以即便资金曲线看起来很漂亮，比率也可能依然平平。

在 Senzoukria 里

桌面端「回放」的绩效面板会报出「夏普 / 每笔」，并附提示：均值 / 标准差，未做年化——把一个交易时段年化，就等于假设这一年长得和它一样。旁边紧挨着「索提诺 / 每笔」。当样本小到这些比率没有意义时，同一个面板会发出警告；它把数字显示出来，是因为它们算得准确，而不是因为它们有统计意义。

在回测面板里，每笔夏普是前推优化器可以最大化的三个目标函数之一，另外两个是每笔期望和 SQN。还有一张「滚动夏普」图，按最近 N 个交易日衡量，能显示出「全时期的一个数字」会在哪里掩盖掉一条中途就不再奏效的策略。

常见错误

• 拿基金报告里的年化夏普，去和回测里的每笔夏普作比较。
• 在寥寥几笔交易上读夏普比率。小样本的标准差本身就不稳定。
• 忽视了挑选这件事：一大堆配置里最高的那个夏普，会被试验次数抬高。参见紧缩夏普比率。
• 把夏普比率当成回撤的度量。它对收益出现的先后顺序一言不发。