微型合约（MES、MNQ、M6E）
微型合约（micro contracts）是 CME 在标准迷你合约和外汇合约之外挂牌的一组规模更小的期货：MES 跟踪标普 500，MNQ 跟踪纳斯达克 100，M6E 跟踪欧元，每一个的指数乘数都小于它的大号兄弟。它们是拥有自己订单簿、自己成交和自己成交量的独立品种，而不是大合约的一个按比例缩小的视图。
Senzoukria · 术语表 · 更新于 2026 年 9 月
微型合约是什么
CME 挂牌了一组规模缩小的期货，对应同一标的上更大的合约。MES 是微型迷你标普 500，MNQ 是微型迷你纳斯达克 100，M6E 是微型欧元合约。每个微型合约的价格都与它的全尺寸对应合约相同，但指数每一个点对应的金额（乘数）更小，所以同样的点数波动在每张合约上值的钱更少。确切的乘数、跳动增量和每跳价值，都在各自产品的合约规格里公布。
- 与大合约标的相同、报价相同。
- 乘数更小，因此每跳价值更小、每张合约的保证金更低。
- 它是单独挂牌的：自己的代码、自己的订单簿、自己的成交明细。
这个区别对订单流为什么重要
因为微型合约是独立品种，一笔打印在 MNQ 上的成交不会打印在 NQ 上。在微型合约上构建的足迹图、Delta 序列或成交量分布，描述的只是微型合约自己的成交。按手数计的统计在两者之间也无法换算：一张迷你合约承载的名义金额远大于一张微型合约，所以两个订单簿上显示同样手数的价位，代表的金额完全不同。
- 读你交易的那个合约；不要看着 NQ 的图去下 MNQ 的单，还以为成交流是一样的。
- 在迷你合约上调好的失衡比值和最小手数过滤，需要在微型合约上重新推导。
- 在同一个价格上，微型合约盘口的深度和流动性可能比迷你合约更薄。
在 Senzoukria 中
微型合约和其他 CME 合约一样，在图表工作区的「Symbol」栏里选择；新手引导也说明期货使用主力合约。Rithmic Direct 连接你的期货账户，覆盖 ES、NQ 以及其他 CME 合约，前提是该 plant 上有相应的市场数据权限，而行情数据由供应商计费。在回放界面，「Contract」搜索可以找到一个已录制的微型合约时段来回放。自营交易公司规则界面有一项「Maximum contracts」设置，自动驾驶也有一项「Max contracts」；两者统计的都是所选品种的手数，所以微型合约的上限和迷你合约的上限，在金额上并不等价。
常见误区
- 以为微型合约的成交量就是迷你合约的十分之一：这两个市场的参与者相互独立，比例还随时段变化。
- 在 MES 和 ES 之间照搬足迹图设置，却不重新核对每个价位上的规模。
- 拿微型合约的图表，去和一份按大合约每跳价值计价的经纪商对账单作比较。
- 忘了微型合约和迷你合约在同一个季度周期到期，所以换月日对两者都有影响。
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常见问题
- MNQ 的订单流和 NQ 的订单流一样吗？
- 不一样。MNQ 和 NQ 是两个合约，有两个订单簿和两份成交明细。它们跟踪同一个纳斯达克 100 指数，所以价格同向运动，但在其中一个上构建的足迹图只包含那个合约的成交。如果你交易微型合约，就在微型合约上构建你的 Delta 和成交量分布。
- 交易者为什么用微型合约？
- 更小的乘数降低了每个跳动、每个点上承担的金额，使仓位规模可以调得更细，每张合约的保证金也更低。这是一个仓位规模的选择，并不改变标的市场本身。每张合约的手续费由经纪商和交易所设定，在断定微型合约更便宜之前，应当把它与每跳价值放在一起比较。
- 微型合约的深度够做深度报价交易吗？
- 微型合约的盘口是一张单独的阶梯，它显示的流动性通常与迷你合约不同。你在 MES 的深度报价上看到的，只是 MES 上挂着的量。请直接查看你打算交易的那个合约的阶梯，而不要从更大的盘口去推断。