Por qué los paneles GEX no coinciden
Los paneles GEX no coinciden porque la exposición gamma es una magnitud modelada cuyo resultado depende del alcance de vencimientos, la hipótesis sobre el signo del dealer, el modelo de valoración, el snapshot del interés abierto, las entradas de spot y volatilidad y las unidades elegidas. Dos proveedores que leen la misma cadena con decisiones distintas publicarán totales, muros y puntos de giro distintos sin que ninguno se equivoque.
Senzoukria · Glosario · Actualizado en septiembre de 2026
Las decisiones que mueven las cifras
| Decisión | Alternativas habituales | Efecto |
|---|---|---|
| Alcance de vencimientos | Solo 0DTE, vencimiento más cercano, todos los listados, solo mensuales | Carteras distintas; los muros y el punto de giro se desplazan |
| Signo del dealer | Dealers con gamma corta frente a dealers con gamma larga | Los totales cambian de signo; la lectura del régimen se invierte |
| Modelo de valoración | Black-Scholes, Black-76, binomial | La gamma por pata cambia; los niveles se mueven unos puntos |
| Snapshot del interés abierto | Cierre anterior frente a un archivo más antiguo | Las posiciones difieren en un día entero de negociación |
| Entradas de spot y volatilidad | Cotizaciones en vivo, retrasadas o rancias; volatilidad implícita o supuesta | La gamma se recalcula sobre precios distintos |
| Unidades | Por movimiento del 1 %, por movimiento de 1 $, unidades de contrato | Los totales no son comparables en absoluto |
| Subyacente y traslado | SPX frente a SPY; base y razón del ETF cuando se muestra sobre ES | Mismo concepto, otra escala de precios |
Desacuerdos de calendario
El interés abierto se publica una vez al día tras el cierre. Dos paneles que refrescan la cadena en momentos distintos de la sesión muestran spots distintos, tiempos a vencimiento distintos y, por tanto, gammas distintas sobre posiciones idénticas. Cerca del vencimiento, pequeños cambios del spot mueven la gamma deprisa, así que el desacuerdo intradía es máximo en los días con mucho vencimiento del mismo día. Un feed de opciones retrasado añade un desfase más que el panel puede revelar o no.
Cómo comparar dos paneles con honestidad
- Iguala primero el subyacente: SPX, SPY y las opciones sobre ES son cadenas distintas con posicionamientos distintos.
- Iguala el alcance de vencimientos y el tratamiento del 0DTE.
- Iguala las unidades antes de comparar los totales de titular.
- Compara las horas de snapshot, tanto del interés abierto como de las cotizaciones.
- Solo entonces compara niveles, y cuenta con una diferencia residual por el modelo de valoración y el método de búsqueda de raíces.
En Senzoukria
El espacio de trabajo GEX hace explícita cada una de estas decisiones en su panel Hipótesis de cálculo: posicionamiento de los dealers, alcance de vencimientos, tratamiento del 0DTE, modelo de valoración, tipo sin riesgo y dividendo. Cambiar una decisión recalcula los niveles en el sitio, de modo que el efecto de una hipótesis se ve en lugar de adivinarse.
Una sección titulada Cómo de firmes son los niveles clave recalcula la gamma cero, el muro de calls y el muro de puts variando el alcance de vencimientos y la decisión sobre el 0DTE, e informa de la dispersión como una banda. Un nivel que apenas se mueve se etiqueta como estable; uno que se mueve mucho se etiqueta como zona que hay que leer, no como línea. El panel describe esa banda como una sensibilidad, no como un intervalo de confianza. La frescura de los datos muestra la hora del snapshot de la cadena y la hora del spot, y cuando la gamma acumulada nunca cruza el cero, el panel lo dice en lugar de inventarse un punto de giro.
Errores frecuentes
- Promediar niveles de dos proveedores con alcances distintos.
- Dar por correcto al proveedor cuyo nivel reaccionó una vez.
- Leer como en vivo el nivel de una cadena retrasada.
- Suponer que la ausencia de punto de giro es un fallo y no una curva que se queda a un lado del cero.
Relacionado
- Qué mide el GEX
- El punto de gamma cero explicado
- Panel GEX
- Cálculo del GEX y sus unidades
- Trasladar niveles de SPX/NDX a ES/NQ
Esta página en otros idiomas
Preguntas frecuentes
- ¿Qué panel GEX es el correcto?
- La pregunta no tiene respuesta planteada así. Cada panel es correcto respecto a su propio modelo dadas sus entradas. Lo que sí se puede comprobar es si un panel revela su alcance de vencimientos, su hipótesis sobre el signo del dealer, su modelo de valoración, sus unidades y sus horas de snapshot. Sin eso, su nivel no se puede comparar con nada, ni siquiera consigo mismo otro día.
- ¿Por qué el punto de giro de mi panel difiere del del gráfico por strikes?
- Dos cálculos distintos pueden llamarse punto de giro. Uno toma la suma acumulada del GEX neto por strike de hoy y busca dónde el acumulado cruza el cero; el otro revalora cada pata sobre un rango de precios hipotéticos y busca dónde ese perfil cruza el cero. Suelen caer en precios distintos. Un panel debería decir cuál de los dos dibuja.
- ¿Debo ensanchar un nivel de gamma hasta convertirlo en zona?
- Sí, cuando el nivel se mueve ante cambios razonables de las hipótesis. Recalcularlo con otro alcance de vencimientos u otro tratamiento del 0DTE da una dispersión; esa dispersión, sumada a la incertidumbre de traslado sobre futuros, es la anchura de la zona. Un nivel que apenas se mueve puede dibujarse más ajustado.