GEX 按价格的曲线：每个价格下的敞口，而不只是今天的

它做什么

期权的 gamma 不是钉在行权价上的常量：价格到达该行权价时它达到峰值，价格离开时它衰减。因此标的移动会重新分配整本账，这也是为什么一张按行权价的快照回答不了“那如果价格高 1% 呢？”。

曲线的构建方式是把后端已经算出的结果逐腿重新标定，使用假设价格与现价之间的 Black-Scholes gamma 比值。同一行权价、同一到期日、同一波动率的认购和认沽 gamma 相同，因此这个比值可以直接作用于净值而不必拆分腿，后端的符号约定原样传递。敞口不会被从头重算 — 两套独立计算会在第一次假设变化时开始分歧。

零线之上区域为绿色，行情被压住；零线之下区域为红色，行情被推着走。穿越点就是翻转点，由其两侧被评估的两个价格插值得到。

计算参数

面板报告什么

曲线旁边，页面写明翻转价格，或在窗口内曲线从未改变符号时写“范围内无”；现价处的敞口；以及峰值和谷值所在的价格，也就是做市商对冲在两个方向上分量最重的两处。

它还统计腿数：多少条被重新标定，多少条因缺少波动率或时间被跳过。只靠寥寥几条腿撑起的曲线会被标注为太薄、不宜依赖，而一条完全不含隐含波动率的期权链会被如实点名，而不是画成一条平线。

限制与陷阱

这条曲线是建立在模型输出之上的模型输出。它重标的是后端发布的敞口，因此继承了那次计算的符号约定、到期日筛选以及数据提供商给出的希腊字母。它不跟随假设面板的开关：做市商持仓方向和 0DTE 的处理是为关键位重放的，不是为这条曲线重放的，而这里用的利率和股息是本模块自己的常量。其中没有任何一项是交易所发布的。

当期权链没有隐含波动率、没有可用的剩余期限，或 gamma 小到除以它会把噪声变成一座山时，相应的腿会被跳过 — 这个相对下限之所以存在，是因为没有它时渲染测试台跑出过万亿量级的峰值。虚影曲线是按今天的价格刻度绘制的，因此形状可比，而绝对位置只是近似可比。