إسقاط مستويات SPX/NDX على ES/NQ
إسقاط مستويات SPX أو NDX على ES أو NQ هو تحويل سعر مَحسوب على أصل أساسي للخيارات — مؤشر أو صندوق ETF يتبعه — إلى مقياس أسعار العقد الآجل المعروض على الرسم البياني. يحمل هذا التحويل الأساس (basis) بين الآجل والحاضر، ونسبة الصندوق إلى المؤشر حين تكون السلسلة SPY أو QQQ، ثم التقريب إلى التيك؛ ولذلك فالمستوى المُسقَط نطاق لا خط.
Senzoukria · المسرد · آخر تحديث: سبتمبر 2026
لماذا يلزم الإسقاط أصلًا
انكشاف الغاما (gamma exposure, GEX) مشتقّ من سلسلة خيارات، والسلاسل التي تقف خلف المستويات المنشورة هي سلاسل المؤشرات وصناديق ETF: SPX أو SPY لمؤشر S&P 500، وNDX أو QQQ لمؤشر Nasdaq-100. أما ES وNQ فتتبع هذه المؤشرات لكنها تُسعَّر بسعرها الخاص وبتيكها الخاص، وليست هي الأصل الأساسي لتلك السلاسل. ومن ثَمّ فكل مستوى غاما مرسوم على رسم بياني لعقد آجل قد نُقل من مقياس إلى آخر، صرّحت اللوحة بذلك أم لم تصرّح.
المعابر الثلاثة
الأساس هو الفرق بين سعر العقد الآجل وسعر المؤشر الحاضر في اللحظة نفسها. يعكس كلفة التمويل ناقص التوزيعات المتوقّعة، ويضيق كلما اقترب الاستحقاق، ويقفز عند التدوير. وينبغي قياسه من تسعيرتين حيّتين لا افتراضه. ونسبة الصندوق إلى المؤشر ليست ثابتة هي الأخرى؛ فهي تنجرف مع توزيعات الأرباح ومع خطأ التتبّع.
| السلسلة | الرسم البياني | الخطوات | أبرز مصدر للخطأ |
|---|---|---|---|
| SPX | ES | أضف أساس العقد الآجل ثم قرِّب إلى التيك | انجراف الأساس والتدوير الفصلي |
| SPY | ES | نسبة الصندوق إلى المؤشر، ثم الأساس، ثم التقريب | تحويلان يتراكم خطؤهما؛ سلسلة مختلفة وتموضع مختلف |
| NDX | NQ | أضف أساس العقد الآجل ثم قرِّب إلى التيك | انجراف الأساس والتدوير الفصلي |
| QQQ | NQ | نسبة الصندوق إلى المؤشر، ثم الأساس، ثم التقريب | سنت واحد على الصندوق يقابل عدّة نقاط على المؤشر |
كيف تتحقّق من إسقاطٍ ما
- اعكس الحساب: اطرح الأساس الذي استعملته من سعر العقد الآجل المُسقَط، وتأكّد أنك تعود إلى مستوى المؤشر المنشور نفسه.
- أعد قياس الأساس عند الافتتاح، ومنتصف الجلسة، وقبل الإغلاق؛ فتشتّت هذه القراءات هو عرض النطاق الذي ترسمه.
- دوِّن ثلاثة أختام زمنية بجوار المستوى: تاريخ بيانات العقود المفتوحة، وتأخير تسعيرة الخيارات، ولحظة قراءة الأساس.
- إن عجزت لوحة عن ذكر الأصل الأساسي والتحويل اللذين أنتجا خطّها، فلا سبيل إلى عكس الحساب، وهذه بحدّ ذاتها نتيجة.
داخل Senzoukria
حين تُسقَط مستويات GEX على رسم فوتبرينت لعقد آجل، يحلّ تطبيق سطح المكتب رمزَ الرسم البياني إلى أصله الأساسي في الخيارات (ES وMES إلى SPY، وNQ وMNQ إلى QQQ؛ ولا إسقاط للعقود غير المرتبطة بمؤشر)، ثم يحوّل أسعار التنفيذ بنسبة آخر إغلاق على الرسم البياني إلى السعر الفوري للأصل الأساسي لحظةَ اللقطة. ويحتفظ وسم كل مستوى مُسقَط باسم الأصل الأصلي، مثل جدار خيارات شراء موسوم بـ QQQ، حتى لا يُعرض مستوى محوَّل بوصفه مستوى أصليًا على NQ.
أما المستويات التي تبعد أكثر من عشرين بالمئة عن السعر الفوري فتُسقَط بوصفها بقايا حساب ولا تُرسم. وتعرض لوحة «افتراضات الحساب» في مساحة عمل GEX وقتَ لقطة السلسلة ووقتَ السعر الفوري، وهذان هما الختمان الزمنيان اللذان تقرؤهما قبل الوثوق بنطاق مُسقَط. ويتطلّب هذا الإسقاط مصدرَ بيانات خيارات؛ فتدفّق العقود الآجلة وحده لا ينتجه.
أخطاء شائعة
- رسم مستوى المؤشر مباشرةً على ES؛ فالأساس إزاحة منهجية لا ضجيج.
- تثبيت مُقسِّم ETF مأخوذ من منشور في منتدى داخل الشيفرة.
- نسيان أن كل مستوى سبق إسقاطه يصبح خاطئًا بعد التدوير إلى أن يُعاد إسقاطه.
- حساب متوسط مستوى مشتقّ من SPX وآخر مشتقّ من SPY كأنهما قياس واحد.
ذات صلة
هذه الصفحة بلغات أخرى
أسئلة شائعة
- هل يمكن حساب انكشاف الغاما مباشرةً على ES؟
- ليس من العقد الآجل نفسه، لأن الغاما تأتي من سلسلة خيارات. صحيح أن CME تدرج خيارات على عقدَي ES وNQ، لكن المستويات المتداولة علنًا مبنيّة على سلاسل المؤشرات وصناديق ETF. فالمستوى المرسوم على رسم ES منقول من إحداها بتحويلٍ ينبغي أن تكون قادرًا على كتابته.
- ما العرض الذي يستحقّه نطاق غاما مُسقَط؟
- عرضٌ يساوي على الأقل عدم يقين الأساس زائد تيك واحد. قِس الأساس عدّة مرات عبر الجلسة؛ فإن كان تشتّت القراءات أوسع من وقف الخسارة الذي نويت استعماله، فالمستوى ليس دقيقًا بما يكفي لذلك الاستعمال. والعرض خاصية من خصائص قياسك أنت، لا من خصائص النموذج.
- لماذا يكون مستوى NQ المشتقّ من QQQ أخشن من المشتقّ من NDX؟
- لأن مؤشر Nasdaq-100 يتداول عند مستوى أعلى بكثير من QQQ، فالسنت الواحد على الصندوق يقابل عدّة نقاط على المؤشر. ولذلك تهبط شبكة أسعار تنفيذ معبَّر عنها بسنتات الصندوق على NQ بدقّة أقل من شبكة معبَّر عنها بنقاط المؤشر. طريقة الإسقاط واحدة، أما الحساب فلا.