Trasladar niveles de SPX/NDX a ES/NQ
Trasladar niveles de SPX o NDX a ES o NQ es convertir un precio calculado sobre un subyacente de opciones (un índice o su ETF) a la escala de precios del contrato de futuros que tienes en el gráfico. La conversión arrastra la base del futuro, una razón ETF-índice cuando la cadena es SPY o QQQ, y el redondeo al tick, así que un nivel trasladado es una banda y no una línea.
Senzoukria · Glosario · Actualizado en septiembre de 2026
Por qué hace falta un traslado
La exposición gamma se deriva de una cadena de opciones, y las cadenas que hay detrás de los niveles publicados son las del índice y las del ETF: SPX o SPY para el S&P 500, NDX o QQQ para el Nasdaq-100. ES y NQ siguen esos índices, pero cotizan a su propio precio, con su propio tick, y no son el subyacente de esas cadenas. Cualquier nivel de gamma dibujado sobre un gráfico de futuros ha sido transpuesto, lo diga o no el panel que lo publica.
Los tres saltos
La base es la diferencia entre el precio del futuro y el índice al contado en el mismo instante. Refleja la financiación menos los dividendos esperados, se estrecha al acercarse el vencimiento y salta en el rollover. Hay que medirla con dos cotizaciones en vivo, no suponerla. La razón ETF-índice tampoco es una constante: deriva con las distribuciones y con el seguimiento del índice.
| Cadena | Gráfico | Pasos | Fuente principal de error |
|---|---|---|---|
| SPX | ES | Sumar la base del futuro y redondear al tick | Deriva de la base y el rollover trimestral |
| SPY | ES | Razón ETF-índice, después base, después redondeo | Dos conversiones se acumulan; otra cadena, otro posicionamiento |
| NDX | NQ | Sumar la base del futuro y redondear al tick | Deriva de la base y el rollover trimestral |
| QQQ | NQ | Razón ETF-índice, después base, después redondeo | Un céntimo del ETF cubre varios puntos de índice |
Comprobar un traslado
- Haz el camino de vuelta: resta del precio del futuro trasladado la base que usaste y confirma que caes sobre el nivel del índice publicado.
- Vuelve a medir la base en la apertura, a media sesión y antes del cierre; la dispersión de esas lecturas es la anchura de tu banda.
- Anota tres marcas de tiempo junto al nivel: la fecha del interés abierto, el retardo de la cotización de opciones y el momento en que leíste la base.
- Si un panel no puede decir qué subyacente y qué conversión produjeron su línea, el camino de vuelta no se puede recorrer, y eso ya es el hallazgo.
En Senzoukria
Cuando se proyectan niveles GEX sobre un gráfico footprint de futuros, la aplicación de escritorio resuelve el símbolo del gráfico hacia su subyacente de opciones (ES y MES hacia SPY, NQ y MNQ hacia QQQ; los contratos que no son de índice no reciben proyección) y convierte los precios de ejercicio con una razón entre el último cierre del gráfico y el spot del subyacente en el momento del snapshot. La etiqueta de cada nivel proyectado conserva el subyacente original, por ejemplo un muro de calls marcado con QQQ, de modo que un nivel convertido nunca se presenta como un nivel nativo de NQ.
Los niveles que quedan a más de un veinte por ciento del spot se descartan como artefactos de cálculo en lugar de dibujarse. El panel Hipótesis de cálculo del espacio de trabajo GEX muestra la hora del snapshot de la cadena y la hora del spot, que son las marcas que hay que leer antes de fiarse de una banda proyectada. La proyección necesita una fuente de opciones; el feed de futuros por sí solo no puede producirla.
Errores frecuentes
- Dibujar el nivel del índice directamente sobre ES; la base es un desfase sistemático, no ruido.
- Fijar en el código un divisor de ETF encontrado en un mensaje de foro.
- Olvidar que todos los niveles trasladados antes del rollover quedan mal hasta que se vuelven a trasladar.
- Promediar un nivel derivado de SPX con otro derivado de SPY como si fueran una sola medición.
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Preguntas frecuentes
- ¿Se puede calcular la exposición gamma directamente sobre ES?
- No a partir del propio contrato de futuros, porque la gamma sale de una cadena de opciones. CME lista opciones sobre los futuros ES y NQ, pero los niveles que circulan públicamente se construyen con las cadenas del índice y del ETF. Un nivel sobre un gráfico de ES ha sido transpuesto desde una de ellas, con una conversión que deberías poder escribir.
- ¿Qué anchura debe tener una banda de gamma trasladada?
- Como mínimo, la incertidumbre de tu base más un tick. Mide la base varias veces a lo largo de la sesión; si la dispersión de las lecturas supera el stop que pensabas usar, el nivel no es lo bastante preciso para ese uso. La anchura es una propiedad de tu medición, no del modelo.
- ¿Por qué un nivel de NQ derivado de QQQ es más basto que uno derivado de NDX?
- El Nasdaq-100 cotiza a un nivel mucho más alto que QQQ, así que un céntimo del ETF equivale a varios puntos de índice. Una rejilla de strikes expresada en céntimos del ETF aterriza por tanto sobre NQ con menos resolución que una expresada en puntos de índice. El método de traslado es idéntico; la aritmética no.