كيف يكسب صانع السوق المال إن كان لا يأخذ اتجاهًا؟

بالشراء عند الطلب والبيع عند العرض مرارًا، محتفظًا بالفارق في كل دورة مكتملة. والمخاطرة هي المخزون: فحين يتّجه السعر يتراكم لديه مركز على الجانب الخطأ ويضطر إلى تصفيته بخسارة. ووضع التسعيرات وإلغاؤها هما الطريقة التي تُدار بها مخاطرة المخزون تلك.

هل أستطيع تمييز صنّاع السوق على عمق السوق أو الخريطة الحرارية؟

ليس كهويات. بيانات السوق تحمل أسعارًا وأحجامًا، وعلى تغذية الأوامر فرادى تحمل حياة كل أمر، لكنها لا تحمل أبدًا من أرسله. وما يمكن رصده هو سلوك متّسق مع التسعير: حجم على الجانبين قرب الحافة يتحرك مع السعر ونادرًا ما يتداول.

لماذا يتبخّر عمق كثير دون أن يتداول قط؟

لأن التسعيرات يُعاد تسعيرها مع تحرّك السوق. فصانع السوق الذي ينتقل تقديره للقيمة العادلة تيكًا واحدًا يلغي ويعيد النشر عند المستوى الجديد. وعلى امتداد جلسة ينتج ذلك عادةً حجمًا ملغى أكبر من الحجم المنفَّذ، وهو ما تجعله قسمة المسحوب في مقابل المنفَّذ مرئية.

صانع السوق (market maker)

صانع السوق مشارك يسعّر باستمرار طلبًا وعرضًا على أداة، فيكسب الفارق بينما يدير المخزون الذي يتراكم لديه، ويعدّل تلك التسعيرات أو يلغيها مع تغيّر الظروف. وقسم كبير من الحجم المعلّق ومن حركة الإلغاءات المرئية في دفتر الأوامر يأتي من هذا النشاط.

Senzoukria · المسرد · آخر تحديث: سبتمبر 2026

الدور في دفتر الأوامر

صانع السوق ينشر أوامر محددة سلبية على جانبَي السوق. وحين يضرب مبادِرٌ عرضه يصير قصيرًا ويحتاج إلى الشراء مجددًا؛ وحين يرفع مبادِرٌ طلبَه يقع العكس. والعمل كله هو الفارق المحصَّل عبر دورات كثيرة، ناقصًا الخسائر حين يتحرك المخزون ضدّ التسعيرات.

ولأن التسعيرات دالّة على مخزون صانع السوق وعلى تقديره الجاري للقيمة العادلة، فهي تتحرك باستمرار. والتسعيرة التي كانت صحيحة قبل تيك تُلغى ويُعاد نشرها حين ينتقل السعر الوسيط. وهذا السلوك عادي، وهو بذاته ليس محاولة لتضليل أحد.

على الجانبين: طلب وعرض في الوقت نفسه، قريبين من الحافة عادةً.
حسّاس للمخزون: التسعيرات تميل بعيدًا عن الجانب الذي يحمل فيه صانع السوق أكثر مما ينبغي.
قصير العمر: يُلغى ويُعاد نشره مع تغيّر السعر أو التقلّب، وهذا هو مصدر إعادة التسعير.

لماذا يهمّ ذلك في قراءة تدفق الأوامر

اختلال تدفق الأوامر يقيس التغيّر الصافي في الحجم عند أفضل طلب وأفضل عرض. وتسعير صنّاع السوق جزء كبير من تلك التغيّرات، فقراءة OFI تعكس إدارة التسعيرات بقدر ما تعكس طلبًا اتجاهيًا.
على الخريطة الحرارية، الشريط الذي يومض تيكًا فوق السعر أو تحته ولا يتداول قط هو نشاط تسعير يتبع السوق أكثر مما هو مستوى يُدافَع عنه.
التمييز بين السيولة المسحوبة والمنفَّذة يفصل إدارة التسعيرات عند صانع السوق عن الامتصاص الفعلي بالأوامر المعلّقة.

في Senzoukria

لوحة «Liquidity tracker» في شاشة الخريطة الحرارية تبلّغ، لكل مستوى سعري، عن مقدار السيولة التي سُحبت دون تداول ومقدار ما نُفِّذ. وتنصّ ملاحظتها صراحةً على أن المسحوب يشمل إعادة تسعير صانع السوق العادية، أي الإلغاء لإعادة النشر على بعد تيك، وأن اللوحة تميّز السحب من التنفيذ دون وصف السحب بأنه خادع.

وتتطلّب تلك اللوحة تغذية الأوامر فرادى؛ وعلى تغذية مجمَّعة لا يحاول التطبيق نسبة الإلغاءات إلى أي نوع من المشاركين. وهوية المشاركين فرادى غير قابلة للرصد من بيانات السوق أبدًا.

أخطاء شائعة

وسم الإلغاءات بأنها تلاعب بالأوامر. التسعيرة الملغاة مرصودة، والنية ليست كذلك.
افتراض أن أمرًا معلّقًا كبيرًا يعود إلى صانع سوق، أو إلى أي جهة بعينها. التغذية تحمل أحجامًا، لا هويات.
قراءة الحجم المعاد تسعيره كاهتمام جديد في كل مرة يعاود الظهور. التسعيرة نفسها وهي تتحرك تيكًا واحدًا ليست طلبًا جديدًا.

هذه الصفحة بلغات أخرى

أسئلة شائعة

كيف يكسب صانع السوق المال إن كان لا يأخذ اتجاهًا؟: بالشراء عند الطلب والبيع عند العرض مرارًا، محتفظًا بالفارق في كل دورة مكتملة. والمخاطرة هي المخزون: فحين يتّجه السعر يتراكم لديه مركز على الجانب الخطأ ويضطر إلى تصفيته بخسارة. ووضع التسعيرات وإلغاؤها هما الطريقة التي تُدار بها مخاطرة المخزون تلك.
هل أستطيع تمييز صنّاع السوق على عمق السوق أو الخريطة الحرارية؟: ليس كهويات. بيانات السوق تحمل أسعارًا وأحجامًا، وعلى تغذية الأوامر فرادى تحمل حياة كل أمر، لكنها لا تحمل أبدًا من أرسله. وما يمكن رصده هو سلوك متّسق مع التسعير: حجم على الجانبين قرب الحافة يتحرك مع السعر ونادرًا ما يتداول.
لماذا يتبخّر عمق كثير دون أن يتداول قط؟: لأن التسعيرات يُعاد تسعيرها مع تحرّك السوق. فصانع السوق الذي ينتقل تقديره للقيمة العادلة تيكًا واحدًا يلغي ويعيد النشر عند المستوى الجديد. وعلى امتداد جلسة ينتج ذلك عادةً حجمًا ملغى أكبر من الحجم المنفَّذ، وهو ما تجعله قسمة المسحوب في مقابل المنفَّذ مرئية.