غاما (المؤشر اليوناني للخيار)

ماذا تقيس غاما

الدلتا هي حساسية سعر الخيار لحركة في الأصل الأساسي؛ وغاما هي حساسية تلك الدلتا للحركة نفسها. فالخيار ذو الغاما المرتفعة تتأرجح دلتاه بسرعة حين يعبر السعر سعر التنفيذ، فيضطر المتحوّط الذي يحمله إلى تعديل تحوّطه كثيرًا. أما الخيار ذو الغاما المنخفضة، البعيد عن سعر التنفيذ أو عن الاستحقاق، فدلتاه تكاد لا تتفاعل.

وغاما مخرَج من نموذج تسعير لا كمية تنشرها البورصة. فهي تتوقف على النموذج المختار، وعلى التقلّب الضمني المُدخَل فيه، وعلى الوقت المتبقي للاستحقاق، وعلى المسافة بين السعر الفوري وسعر التنفيذ. غيّر أيًّا منها تتغير غاما.

• موجبة في المراكز الطويلة على الخيارات، سالبة في القصيرة، سواء أكانت كول أم بوت.
• أعلى ما تكون عند سعر التنفيذ؛ وتنخفض على الجانبين.
• ترتفع بحدّة مع اقتراب الاستحقاق لأسعار التنفيذ القريبة من السعر، ولهذا قد تهيمن استحقاقات اليوم نفسه على الإجمالي.

غاما في مواجهة تعرّض غاما

تعرّض غاما هو غاما مضروبةً في العقود وفي المضاعف، بإشارة مأخوذة من مركز مفترض، ثم مجموعةً. فالمؤشر اليوناني معرَّف جيدًا لمركز واحد؛ أما التجميع فيرث كل افتراض قُطع على الطريق.

داخل Senzoukria

في وحدة GEX من تطبيق سطح المكتب، غاما أحد مخرجات النموذج المعروضة على «سطح غاما»، إلى جانب vanna وcharm؛ ويذكر شرح السطح أن غاما وvanna وcharm مخرجات نموذج محسوبة من الافتراضات أعلاه، بينما تأتي العقود المفتوحة والتقلّب الضمني من السلسلة كما تُنشر. وتتضمن لوحة الافتراضات ملاحظة أن غاما تأتي من النموذج لا من البورصة، وأن نموذجين قابلين للدفاع على السلسلة نفسها يضعان المستويات الرئيسية على بعد بضع نقاط أحدهما من الآخر.

واللوحة نفسها تعرض الخيار الأهمّ بالنسبة إلى هذا المؤشر اليوناني: هل تُضمّ الخيارات المنتهية اليوم؟ فغاماها تنفجر قرب سعر التنفيذ في الساعات الأخيرة وقد تهيمن على الإجمالي؛ فبضمّها يصف الملف بعد الظهر، وباستبعادها يصف الأسبوع.

أخطاء شائعة

• التعامل مع غاما كخاصية ثابتة لسعر تنفيذ بدل قيمة تتحرك مع السعر الفوري والتقلّب والزمن.
• افتراض أن للكول غاما موجبة وللبوت سالبة؛ فالإشارة تأتي من كونك طويلًا أو قصيرًا لا من نوع الخيار.
• قراءة غاما خيار واحد كأنها تصف مراكز المتعاملين.
• تثبيت غاما عبر حركة كبيرة؛ فالمؤشر اليوناني نفسه يتغير ويجب إعادة حساب المؤشرات اليونانية.