فترة الغمر (زمن التعافي)

العمق في مقابل المدّة

تذكر معظم تقارير الأداء أقصى تراجع: أكبر هبوط من قمّة رأس المال إلى القاع الذي تلاها. ويقول هذا الرقم كم خُسر، ولا يقول شيئًا عن طول المدّة التي جلس فيها الحساب هناك. فاستراتيجيتان قد تتقاسمان أقصى تراجع واحدًا بينما تتعافى إحداهما في أسبوع وتستغرق الأخرى نصف سنة. وفترة الغمر هي البُعد الثاني: الزمن المنقضي، بالصفقات أو بالأيام التقويمية، بين قمّة رأس مال والقمّة التالية التي تتجاوزها.

أما المقطع الذي لم يتعافَ حتى نهاية السجلّ فيُسمّى مفتوحًا. له بداية ولا نهاية له بعد، ومدّته حدّ أدنى لا غير. وعرضه بوصفه متعافيًا مبالغةٌ في وصف الاستراتيجية.

• بداية المقطع: الصفقة التي تصنع قمّة رأس مال جديدة.
• نهاية المقطع: أول صفقة لاحقة تتجاوز نتيجتُها التراكمية تلك القمّة.
• أطول فترة غمر: القيمة العظمى لمدد كل المقاطع، والمقاطع المفتوحة داخلة فيها بطولها الجزئي.

لماذا تهمّ المدّة أكثر مما تبدو

نادرًا ما يتخلّى المتداول عن استراتيجية بسبب خسارة واحدة. فالتخلّي يقع عادةً خلال مقطع طويل مسطَّح أو هابط، حين تظلّ القاعدة تعمل بينما لم يصنع الحساب قمّةً جديدة منذ أسابيع. وفترة الغمر تضع رقمًا على هذا العبء النفسي. وهي تهمّ كذلك في حسابات التمويل والتقييم، حيث قد ينقضي حدّ زمني أو قاعدة اتّساق قبل أن يصل التعافي.

• قارن أطول مقطع بطول العيّنة كلّها: فمقطعٌ يغطّي معظم السجلّ يعني أن المنحنى تهيمن عليه عملية تعافٍ واحدة.
• عُدّ المقاطع، لا الأطول منها وحده. فمقاطع متوسّطة كثيرة تصف منحنًى متذبذبًا، أما مقطع طويل واحد فيصف نظامًا توقّف عن العمل مدّةً.
• قِس بالطريقة نفسها في الاختبار الرجعي وفي اليوميات، وإلا فالاثنان غير قابلين للمقارنة.

داخل Senzoukria

تتضمّن لوحة نتائج الاختبار الرجعي في التطبيق مخطّطًا باسم «أطول المقاطع تحت القمّة». وهي تسرد كل مقطع بطوله بالأيام وتَسِمه بأنه «متعافٍ» أو «ما يزال مفتوحًا»؛ ويذكر تلميحها أن أقصى التراجع يعطي العمق بينما يعطي هذا المخطّط الزمن المنقضي دون قمّة رأس مال جديدة. وحين تكون كل صفقة قد صنعت قمّةً جديدة، تقول اللوحة ذلك بدل رسم مخطّط فارغ.

ويرسم عرض «الجلسات السابقة» في اليوميات منحنى رأس مال الجلسة مع سلسلة «الغمر» أسفل سلسلة «رأس المال». وكلتاهما محسوبتان على الصفقات المغلقة: فالهبوط داخل الصفقة يستلزم إعادة تشغيل التيكات، وتنبّه اللوحة إلى أنها لا تدّعي ذلك.

أخطاء شائعة

• قراءة مقطع مفتوح كأنه انتهى: فمدّته حدّ أدنى لا نتيجة.
• ذكر أقصى التراجع وحده وافتراض أن التعافي كان سريعًا.
• قياس المقطع على منحنى بلا تكاليف صفقات؛ فالتكاليف تطيل كل تعافٍ.
• خلط رأس المال المحسوب على الصفقات المغلقة برأس المال المقيَّم سوقيًا في مقارنة واحدة؛ فالثاني يهبط أعمق وأطول.