المؤشرات اليونانية للخيارات

المؤشرات اليونانية من الرتبة الأولى

يجيب كل مؤشر يوناني عن سؤال واحد: إذا تحرّك مدخل واحد وبقي كل ما عداه ثابتًا، فكم تتغير قيمة الخيار؟ ولأنها مشتقات جزئية لصيغة تسعير، فهي تتوقف على النموذج المختار (Black-Scholes للتنفيذ الأوروبي، وشجرة ثنائية للتنفيذ الأمريكي)، وعلى التقلّب الضمني المُدخَل فيه، وعلى افتراضات الفائدة والتوزيعات.

• دلتا: تغيّر قيمة الخيار لكل وحدة حركة في الأصل الأساسي. دلتا الكول بين 0 و1، ودلتا البوت بين −1 و0.
• غاما: تغيّر الدلتا لكل وحدة حركة في الأصل الأساسي. المراكز الطويلة على الخيارات غاماها موجبة، والقصيرة سالبة.
• فيغا: تغيّر القيمة لكل نقطة تغيّر في التقلّب الضمني.
• ثيتا: تغيّر القيمة بمرور يوم واحد، وهو سالب عادةً في المركز الطويل.
• رو: تغيّر القيمة لكل نقطة تغيّر في سعر الفائدة الخالي من المخاطر.

مؤشرات الرتبة الثانية المستعملة في تحليل المراكز

تعتمد دراسات تعرّض غاما على الحساسيات المتقاطعة أيضًا. فـ vanna يصف كيف تتغير الدلتا حين يتغير التقلّب الضمني؛ وcharm يصف كيف تتآكل الدلتا مع مرور الزمن. وكلاهما مهمّ لأن المتحوّط الذي يبقي سجلّه محايد الدلتا مضطرّ إلى التعديل حين يتحرك التقلّب أو التقويم، لا حين يتحرك السعر الفوري وحده. وقرب الاستحقاق قد تتغير هذه الحدود من الرتبة الثانية بسرعة، ولهذا يصبح مؤشر يوناني مطبوع عند الافتتاح متقادمًا بعد الظهر.

المؤشرات اليونانية في مواجهة التعرّض

المؤشر اليوناني حساسية لكل عقد. أما التعرّض فيضربه في حجم المركز وفي مضاعف العقد وفي إشارة تتوقف على مَن يحمل المركز. ولذلك فتعرّض غاما وتعرّض vanna وتعرّض charm أبعد خطوةً عن البيانات من المؤشر اليوناني نفسه: فهي تضيف افتراضًا عن مراكز المتعاملين لا تنشره أي بورصة. افصل بين الطبقتين عند قراءة أي لوحة.

داخل Senzoukria

تحسب وحدة GEX المؤشرات اليونانية التي تحتاجها من سلسلة الخيارات المنشورة متى هُيّئ مصدر بيانات للخيارات؛ وبلا سلسلة تذكر الصفحات أن أي سلسلة خيارات لم تصل بدل عرض قيم صورية. وتعرض صفحة السطح منتقي «Value plotted» بخيارات تعرّض غاما وتعرّض vanna وتعرّض charm والعقود المفتوحة والتقلّب الضمني، وتذكر ملاحظتها أن غاما وvanna وcharm مخرجات نموذج بينما تأتي العقود المفتوحة والتقلّب الضمني من السلسلة كما تُنشر. وتعرض لوحة افتراضات الحساب النموذجَ التسعيري (Black-Scholes، أو Black-76 للعقود الآجلة، أو النموذج الثنائي للتنفيذ الأمريكي)، وسعر الفائدة الخالي من المخاطر، وعائد التوزيعات التي تغذّي تلك المؤشرات، بينما تعرض لوحة النظام تحذيرًا بأن vanna وcharm يقومان على نسبة مذكورة من الأرجل حين لا يعود إلا جزء من السلسلة.

أخطاء شائعة

• قراءة مؤشر يوناني على أنه واقعة سوقية. إنه قيمة نموذج تتغير مع مدخل التقلّب ومع أسلوب التنفيذ المختار.
• مقارنة مؤشرات يونانية من مزوّدَين دون التحقق من نموذجيهما وإعدادات الفائدة والتوزيعات لديهما.
• التعامل مع مؤشر يوناني محسوب على عقود مفتوحة من الأمس بوصفه وصفًا لمراكز اليوم.