Libro de órdenes

Estructura del libro

Cada lado del libro es una lista ordenada de niveles de precio. En el lado del bid el precio más alto va primero; en el del ask, el más bajo. En cada nivel el libro guarda o bien un tamaño visible agregado (market by price, MBP) o bien las órdenes individuales en orden de cola (market by order, MBO). El hueco entre el primer bid y el primer ask es el spread.

Una operación ocurre cuando una orden entrante cruza el spread: una compra a mercado, o una compra limitada a un precio igual o superior al mejor ask, se ejecuta contra el ask en reposo. El lado en reposo es pasivo; el lado que cruza es el agresor. El footprint registra esa ejecución por precio y por lado; el libro registra lo que quedó después.

• Las actualizaciones del libro llegan como altas, cancelaciones, modificaciones y ejecuciones. Que el tamaño de un nivel cambie no dice cuál de ellas ocurrió, salvo que el flujo lleve los eventos.
• El tamaño visible puede ser una fracción de la cantidad real cuando se usan órdenes iceberg.
• La profundidad del libro es un conjunto de datos aparte de las operaciones; un archivo de operaciones no puede reconstruir el libro.

Leer los cambios en lugar de las instantáneas

• El desequilibrio de order flow (OFI) suma los cambios de tamaño del mejor bid y del mejor ask en una ventana, tratando un aumento del tamaño del bid o una reducción del ask como presión compradora, y lo contrario como presión vendedora. Es una medida del cambio del libro, no de las operaciones.
• Los niveles apilados en un lado describen un estante que el mercado tendría que atravesar; si aguanta se observa después, no se infiere.
• Un mapa de calor graba el historial del libro para que los muros, las retiradas y las recargas se conviertan en patrones en lugar de un parpadeo.
• Los huecos del flujo producen estados desconocidos; un nivel del que no se informa no es un nivel con tamaño cero.

En Senzoukria

El libro se dibuja de tres formas en la página del mapa de calor: como las bandas de color del mapa de calor a lo largo del tiempo, como la escalera DOM y el perfil DOM de la derecha, y como la capa «Escalera DOM» sobre el gráfico, con «Bid — órdenes de compra en reposo» y «Ask — órdenes de venta en reposo» coloreados por separado. El ajuste «Suelo bajo (lotes)» y el «Tamaño mínimo» del perfil DOM ocultan los niveles en reposo pequeños para que los muros queden solos; la descripción del segundo indica que por encima de cero el perfil deja de mostrar el libro y muestra los muros.

El panel del rastreador de liquidez necesita el flujo orden por orden (MBO): su estado vacío dice que lee la vida de cada orden, no solo los totales visibles. Rithmic y Databento proporcionan el libro del CME según los permisos; Bybit proporciona histórico grabado del libro de cripto; el histórico de ticks del bróker contiene solo transacciones y ningún libro.

Errores frecuentes

• Tratar la profundidad visible como liquidez disponible. Las órdenes pueden retirarse antes de que llegue el precio.
• Fusionar las operaciones de un mercado con el libro de otro como si fueran un único histórico casado.
• Llamar spoofing a todo nivel que desaparece. La guía de lectura del DOM señala que la cancelación es observable, la intención no.
• Suponer que un flujo MBP muestra la posición en la cola. Solo MBO lleva las órdenes individuales.