Érosion de l'edge (alpha decay)

Pourquoi les edges s'épuisent

• L'encombrement : un schéma rentable attire du capital, et les opérations qui l'exploitent déplacent les prix jusqu'à ce que le schéma paie moins.
• Le changement structurel : de nouveaux types d'ordres, un changement de pas de cotation, une modification des horaires ou une composition différente des participants peuvent supprimer le mécanisme sur lequel l'edge reposait.
• Le changement de régime : une règle qui a besoin de retour à la moyenne cesse de fonctionner quand le marché tend pendant des mois, et peut revenir plus tard.
• La hausse des coûts : un edge valant un tick par trade disparaît si les frais ou le slippage grossissent d'un tick.
• Le sur-ajustement pris pour de l'érosion : un edge qui n'a jamais existé hors échantillon donne aussi l'impression de s'être épuisé juste après la mise en production.

Distinguer l'érosion d'un drawdown

Toute stratégie rentable a des périodes perdantes, et un drawdown seul est une preuve faible d'érosion. La comparaison utile est celle entre la distribution récente des résultats et la distribution que la stratégie était censée produire. Une statistique glissante, comme un Sharpe sur 20 séances ou une espérance sur 30 trades, montre la tendance, mais son propre bruit est grand : sur 20 séances, un Sharpe glissant proche de zéro est compatible avec une stratégie dont la valeur de long terme est clairement positive. L'érosion est suggérée quand la mesure glissante reste sous sa plage historique plus longtemps que les séries perdantes et les périodes sous l'eau observées dans le backtest, et quand c'est le trade moyen qui baisse, pas seulement le taux de réussite.

Une règle de décision écrite à l'avance, comme arrêter après un nombre annoncé de trades sous un seuil, évite que le verdict soit pris sur la plus récente mauvaise semaine.

Dans Senzoukria

Les graphiques du Gauntlet sous un backtest automatique comprennent un Sharpe glissant sur 20 jours de séance, calculé avec la convention du Gauntlet de résultats quotidiens mis à l'échelle par la racine carrée de 252 ; le code source décrit ce graphique comme répondant à la question de savoir si la stratégie fonctionne encore. Le panneau Performance ajoute une espérance glissante sur 30 trades parmi ses découpages temporels, tant que les trades du run sont encore en mémoire. Le tableau des tranches de walk-forward montre séparément le résultat hors échantillon de chaque tranche : une stratégie dont les tranches tardives faiblissent est donc visible sans moyennage. La liste des runs du panneau Performance permet aussi de comparer la même stratégie sur des périodes successives.

Erreurs fréquentes

• Déclarer l'érosion après un drawdown plus court que le pire du backtest lui-même.
• Réoptimiser les paramètres après chaque mois perdant, ce qui transforme le suivi en ajustement de courbe.
• Ignorer les changements de coûts en comparant une ancienne et une nouvelle période.
• Lire une statistique glissante calculée sur une poignée de trades comme une tendance.