Color (décroissance du gamma)
Le color, ou décroissance du gamma, est la grecque d'option du troisième ordre qui mesure la variation du gamma d'une option à mesure que le temps passe. Près de la monnaie, le gamma monte à l'approche de l'échéance, tandis que loin de la monnaie il s'effondre : c'est pourquoi le gamma des échéances courtes se concentre sur quelques strikes dans les dernières heures d'une séance.
Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026
En bref
- Définition
- Variation du gamma à mesure que le temps calendaire passe
- Black-Scholes, r = q = 0
- dΓ/dt = Γ·(1 − d1·d2) / (2τ) par an
- Autres noms
- Décroissance du gamma, DgammaDtime
Formule et convention de signe
Le gamma dépend du temps restant jusqu'à l'échéance τ : il change donc chaque jour, même si le spot et la volatilité implicite ne changent pas. À taux et dividende nuls, la dérivée de Black-Scholes du gamma par rapport au temps écoulé vaut Γ·(1 − d1·d2)/(2τ) par an ; diviser par 365 donne une variation par jour. Les références divergent sur le signe : certaines publient le color comme la dérivée par rapport au temps restant jusqu'à l'échéance, ce qui est le même nombre de signe opposé. Vérifiez toujours quelle convention emploie un tableau avant de comparer des valeurs.
Exemple chiffré
Spot 100, volatilité implicite 20 %, taux nuls. Le tableau compare une option à la monnaie et une option de strike éloigné de 3 % quand un jour passe. À la monnaie, le produit d1·d2 est proche de zéro, donc le gamma croît à peu près de Γ/(2τ) par unité de temps ; loin de la monnaie, d1·d2 dépasse un près de l'échéance et le gamma baisse.
| Strike | Jours jusqu'à l'échéance | Gamma aujourd'hui | Gamma un jour plus tard |
|---|---|---|---|
| 100 | 10 | 0,120 | 0,127 |
| 100 | 2 | 0,269 | 0,381 |
| 103 | 10 | 0,082 | 0,083 |
| 103 | 2 | 0,037 | 0,007 |
Ce que cela veut dire pour le 0DTE et les jours d'échéance
Le color est le mécanisme derrière l'observation courante selon laquelle le gamma des options qui expirent s'empile sur les strikes les plus proches du spot et disparaît ailleurs. Le dernier jour, le gamma d'une option à la monnaie peut valoir plusieurs fois ce qu'il valait une semaine plus tôt, tandis qu'une option éloignée de quelques pour cent n'en a presque plus. Tout chiffre d'exposition qui inclut les échéances du jour change donc de forme au fil de la séance sans qu'une seule position nouvelle ait été ouverte, et un niveau lu le matin peut ne pas décrire l'après-midi.
Dans Senzoukria
Senzoukria n'affiche pas le color comme un nombre, mais son module GEX en expose l'effet. Le panneau Hypothèses de calcul permet d'inclure, d'exclure ou d'isoler le 0DTE, et son indication note que le gamma des options qui expirent le jour même explose près de la monnaie dans les dernières heures et peut dominer le total. La vue « Le gamma dans la séance », sur la page Par prix, enregistre une colonne par minute, le temps en abscisse, le prix en ordonnée et l'exposition en couleur : l'accumulation ou l'effacement du gamma à un prix se voit donc au fil de son déroulement.
Voir aussi
Dans la même rubrique
- Calcul de l'IV
- Colocation
- Compte d'évaluation
- Collar
- Démo et essai
- Codes de mois des futures
- Compte de TPO
- Code de réduction prop firm
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Questions fréquentes
- Pourquoi le gamma à la monnaie augmente-t-il à l'approche de l'échéance ?
- Parce que le delta d'une option à la monnaie doit finir à 0 ou à 1. Avec moins de temps restant, un mouvement plus petit du spot suffit à le pousser d'un côté ou de l'autre : le delta devient donc plus sensible au spot, ce qui est exactement ce que signifie un gamma plus élevé.
- Le color compte-t-il pour des options mensuelles loin de l'échéance ?
- Bien moins. Avec des semaines ou des mois restants, le gamma change lentement d'un jour à l'autre. Le color devient grand dans les derniers jours de vie d'une option, et c'est pourquoi il compte surtout pour les échéances hebdomadaires et du jour.