معنويات المستهلك وتوقعات التضخم من جامعة ميشيغان

ما يقيسه المسح

يسأل المسح الأسرَ عن أوضاعها المالية الشخصية وعن أوضاع الأعمال وأوضاع الشراء، حاليًا ومستقبلًا. وتُجمع الأجوبة في مؤشر المعنويات وجزأيه، الأوضاع الجارية والتوقعات. وتستعمل القراءةُ الأولية المقابلاتَ المجموعة في الجزء الأول من الشهر؛ وتضيف القراءةُ النهائية الباقي، وقد تختلف الاثنتان.

وتُسأل الأسر كذلك كم تتوقّع ارتفاع الأسعار في السنة القادمة وفي الخمس إلى العشر سنوات القادمة. وتلك الأجوبة تشكّل سلسلةَ توقعات التضخم المنقولة في العناوين.

لماذا قد تهمّ توقعات التضخم أكثر من المعنويات

• تحاول البنوك المركزية إبقاء توقعات المدى الطويل مرساةً؛ وارتفاع قياس الخمس إلى العشر سنوات يُقرأ خطرًا بأن يصير التضخم مغذّيًا لنفسه.
• قياس السنة القادمة يتفاعل سريعًا مع أسعار البنزين والعناوين، فهو كثير الضجيج؛ أما قياس المدى الطويل فيتحرك أقلّ ويجذب انتباهًا أكبر حين يتحرك.
• ولأن القراءتين الأولية والنهائية قد تختلفان، فقد تكون المراجعة في الإصدار النهائي خبرًا بنفسها.
• وتُقارَن توقعاتُ المسوح بقياسات مبنية على السوق، كالتضخم الضمني المستخرَج من سندات الخزانة المحمية من التضخم.

لماذا تتفاعل العقود الآجلة

المعنويات مؤشرٌ ناعم: وصلتُه بالإنفاق الفعلي من شهر إلى شهر فضفاضة. ويحرّك الرقم الرئيسي العقودَ الآجلة على المؤشرات غالبًا حين يؤكد قصةً تحملها السوق عن المستهلك أو يعاكسها. أما توقعات التضخم فتغذّي المسارَ المتوقَّع للسياسة النقدية، فقد تحرّك مفاجأةٌ فيها عقودَ الخزانة الآجلة، وعبر الفائدة عقودَ المؤشرات والعملات. وردّ الفعل أصغر عادةً منه مع البيانات الصلبة كـ CPI أو تقرير الوظائف.

تدفق الأوامر في مسح صباح الجمعة

تصدر القراءة النهائية عند 10:00 بتوقيت نيويورك، أي بعد ثلاثين دقيقة من بدء الجلسة النظامية. والدفتر أعمق منه في ما قبل السوق، والتراجعُ قبل الإصدار محصورٌ كثيرًا. وحين يحرّك الإصدار العقودَ الآجلة فعلًا، يظهر ذلك كثيرًا شمعةَ بصمة قوية واحدة يتلوها تداول عادي على الجانبين. والحركةُ التي تخبو في شموع قليلة تقول إن السوق لم تعامل المسح حاسمًا.

وفي الأسابيع التي ضبطت فيها بيانات أخرى النبرةَ أصلًا، قد يمرّ المسح بلا انتباه تقريبًا؛ وفي الأسابيع الهادئة قد يقود مزادَ أواخر الصباح. والتضاد مرئي في مؤشر Relative Volume: فشمعة 9:00 بتوقيت شيكاغو عند أضعاف المتوسط الأخير ردُّ فعل، وشمعةٌ قريبة من المتوسط ليست كذلك.

في Senzoukria

في رزنامة News، الأسطر التي يحتوي اسمها على consumer sentiment موصوفةٌ بـ «Consumer mood — leads spending.» (مزاج المستهلك — يسبق الإنفاق)، والأسطر التي تسمّي توقعات التضخم بـ «Inflation reading — rate-path driver.» (قراءة تضخم — محرّك لمسار الفائدة). والإصداران الأولي والنهائي سطران منفصلان، لكلٍّ توقّعه وقيمته السابقة.

وتصنّف بطاقة وضع Quant لسطر المعنويات في عائلة Survey (المسوح). وعلى المخطط، لا تعلّم طبقة Macro events الإصدارَ إلا للأحداث المصنَّفة متوسطة أو عالية الأثر من مصدر الرزنامة.