Sentiment dei consumatori dell'Università del Michigan e aspettative di inflazione

Che cosa misura l'indagine

L'indagine chiede alle famiglie della loro situazione finanziaria, delle condizioni dell'economia e delle condizioni per gli acquisti, oggi e in prospettiva. Le risposte sono combinate nell'indice del sentiment e nelle sue due parti, condizioni attuali e aspettative. La lettura preliminare usa le interviste raccolte nella prima parte del mese; la definitiva aggiunge le altre, e le due possono differire.

Alle famiglie si chiede anche di quanto si aspettano che salgano i prezzi nel prossimo anno e nei prossimi cinque-dieci anni. Da quelle risposte nascono le serie sulle aspettative di inflazione citate nei titoli.

Perché le aspettative di inflazione possono contare più del sentiment

• Le banche centrali cercano di mantenere ancorate le aspettative di lungo termine; un rialzo della misura a cinque-dieci anni viene letto come il rischio che l'inflazione si autoalimenti.
• La misura a un anno reagisce rapidamente al prezzo della benzina e ai titoli di giornale, quindi è rumorosa; quella di lungo termine si muove meno e proprio per questo attira più attenzione quando lo fa.
• Poiché la lettura preliminare e quella definitiva possono differire, una revisione nella pubblicazione definitiva può essere una notizia in sé.
• Le aspettative dell'indagine si confrontano con le misure di mercato, come l'inflazione di breakeven ricavata dai titoli del Tesoro indicizzati all'inflazione.

Perché i futures reagiscono

Il sentiment è un indicatore qualitativo: il suo legame con la spesa effettiva mese per mese è debole. Il dato complessivo muove i futures sugli indici soprattutto quando conferma o smentisce un racconto che il mercato ha già sul consumatore. Le aspettative di inflazione alimentano il percorso atteso della politica monetaria, quindi una sorpresa su quel fronte può muovere i futures sui Treasury e, attraverso i tassi, i futures sugli indici e valutari. La reazione è di regola più contenuta che per i dati quantitativi come il CPI o i payrolls.

Order flow su un'indagine del venerdì mattina

La lettura definitiva esce alle 10:00 ET, trenta minuti dopo l'inizio della sessione regolare. Il book è più profondo che nel pre-mercato, e il ritiro di liquidità prima del dato è spesso limitato. Quando la pubblicazione muove davvero i futures, si vede spesso come una singola barra footprint marcata, seguita da scambi normali su entrambi i lati. Un movimento che si spegne entro poche barre dice che il mercato non ha considerato l'indagine decisiva.

Nelle settimane in cui altri dati hanno già dato il tono, l'indagine può passare quasi inosservata; nelle settimane tranquille può guidare l'asta di fine mattina. Il contrasto si vede nel Relative Volume: una barra delle 9:00 CT a diverse volte la media recente è una reazione, una barra vicina alla media non lo è.

In Senzoukria

Nel calendario economico del terminale Notizie, le righe il cui nome contiene consumer sentiment sono descritte come «Consumer mood — leads spending.», e quelle che nominano le aspettative di inflazione come «Inflation reading — rate-path driver.» La pubblicazione preliminare e quella definitiva sono righe distinte, ciascuna con la sua previsione e il valore precedente.

La scheda della Modalità quant per la riga del sentiment la classifica nella famiglia «Sondaggio». Sul grafico, la sovrapposizione degli eventi macro segna la pubblicazione solo per gli eventi a cui la fonte del calendario attribuisce un impatto medio o alto.