Индекс доверия потребителей Мичиганского университета и инфляционные ожидания

Что измеряет опрос

Опрос спрашивает домохозяйства об их личных финансах, деловых условиях и условиях для покупок — сейчас и в будущем. Ответы сводятся в индекс доверия и две его части: текущие условия и ожидания. Предварительное значение опирается на интервью первой половины месяца; финальное добавляет остальные, и эти две цифры могут расходиться.

Домохозяйства также спрашивают, насколько, по их мнению, вырастут цены за следующий год и за следующие пять–десять лет. Из этих ответов складываются ряды инфляционных ожиданий, которые цитируют в заголовках.

Почему инфляционные ожидания могут значить больше, чем доверие

• Центральные банки стараются удерживать долгосрочные ожидания заякоренными; рост показателя на пять–десять лет читают как риск того, что инфляция станет самоподдерживающейся.
• Показатель на год вперёд быстро реагирует на цены бензина и заголовки, поэтому он шумный; долгосрочный двигается меньше и привлекает больше внимания, когда всё же двигается.
• Поскольку предварительное и финальное значения могут различаться, пересмотр в финальной публикации сам по себе новость.
• Опросные ожидания сопоставляют с рыночными мерами, например с вменённой инфляцией из бумаг Казначейства с защитой от инфляции.

Почему реагируют фьючерсы

Доверие — «мягкий» индикатор: его связь с фактическими расходами от месяца к месяцу слабая. Основная цифра двигает индексные фьючерсы прежде всего тогда, когда подтверждает или опровергает историю о потребителе, которую рынок уже держит в голове. Инфляционные ожидания входят в ожидаемую траекторию ставок, поэтому неожиданность там способна двинуть фьючерсы на казначейские бумаги и через ставки — индексные и валютные. Реакция обычно меньше, чем на жёсткие данные вроде CPI или NFP.

Поток ордеров в пятничное утро опроса

Финальное значение выходит в 10:00 ET, через тридцать минут после начала регулярной сессии. Стакан глубже, чем на премаркете, и предварительный уход ликвидности обычно ограничен. Когда публикация всё же двигает фьючерсы, это часто выглядит как один сильный бар футпринта, за которым следует обычная двусторонняя торговля. Движение, гаснущее за несколько баров, говорит, что рынок не счёл опрос решающим.

В недели, когда тон уже задан другими данными, опрос может пройти почти незамеченным; в спокойные недели он способен вести аукцион позднего утра. Контраст виден в Relative Volume: бар в 09:00 по Чикаго с объёмом в несколько раз выше недавнего среднего — это реакция, бар около среднего — нет.

В Senzoukria

В календаре раздела «Новости» строки, в названии которых есть consumer sentiment, описаны как «Consumer mood — leads spending.» (настроение потребителей — опережает расходы), а строки с inflation expectations — как «Inflation reading — rate-path driver.» (замер инфляции — драйвер траектории ставок). Предварительная и финальная публикации — отдельные строки, каждая со своим прогнозом и предыдущим значением.

Карточка «Квант-режим» для строки доверия относит её к категории «Опросы». На графике слой макрособытий отмечает публикацию только для событий, которым источник календаря присвоил среднюю или высокую значимость.