Индикатор экономических настроений ZEW: чего ждут финансовые аналитики от Германии

Что измеряет ZEW

Аналитики и экономисты банков, страховщиков и компаний отвечают, ожидают ли они улучшения, сохранения или ухудшения немецкой экономики в следующие шесть месяцев. Индикатор настроений — это разница между долями оптимистов и пессимистов, поэтому он может быть отрицательным. Отдельный вопрос даёт их оценку текущей ситуации, а похожие индексы охватывают еврозону.

Поскольку респонденты — финансовые профессионалы, ZEW отчасти отражает сами рыночные условия: рост акций и падение доходностей облигаций способны поднять ожидания. Из-за этого он разворачивается быстрее опросов компаний и иногда шумнее.

Как его читают трейдеры

• Ожидания: главная цифра, за которой следят ради точек перелома европейского цикла.
• Текущая ситуация: проверка того, не убежали ли ожидания вперёд фактических условий.
• Разрыв между ними: крупный разрыв между улучшающимися ожиданиями и слабой текущей ситуацией читали как признак ожидаемого восстановления.
• Сравнение с Ifo, который выходит позже и опрашивает компании, а не аналитиков.

Почему реагируют фьючерсы

Неожиданность в немецких настроениях смещает ожидания роста по еврозоне и, в меньшей степени, ожидания по политике ЕЦБ. 6E реагирует через канал относительных ставок и через потоки в европейские активы; немецкие фьючерсы на акции и облигации реагируют напрямую. Ранний выход опроса в месяце придаёт ему вес, когда другой европейской статистики мало.

Поток ордеров в 11:05 по Франкфурту

Публикация приходится на позднее европейское утро, то есть на американскую ночную сессию. 6E и европейские фьючерсы торгуются с европейским участием; ZEW обычно даёт один бар со всплеском агрессивного объёма и ограниченным продолжением. На минуту публикации стоит обратить внимание: это 11:05, а не круглый час, — двинувшийся бар в 11:00 к ZEW не относится.

Поскольку опрос отражает рыночные настроения, сильная реакция вероятнее, когда ZEW подтверждает уже идущее движение в европейских активах, чем когда он ему противоречит.

В Senzoukria

Строки ZEW появляются в календаре раздела «Новости» под EU. Строки, в названии которых есть ZEW, описаны как «German business survey — EUR/bunds driver.» (немецкий бизнес-опрос — драйвер евро и бундов). В деталях события время публикации пересчитано в Чикаго и UTC, а это важно для публикации, назначенной на нестандартную минуту.

На графике опция «Подсвечивать время макропубликаций» окрашивает метку оси времени, которая несёт публикацию, так что событие в 11:05 не путается с баром круглого часа на графике 6E.