Indicatore ZEW del sentiment economico: che cosa si aspettano gli analisti finanziari per la Germania

Che cosa misura lo ZEW

Analisti ed economisti di banche, assicurazioni e imprese indicano se si aspettano che l'economia tedesca migliori, resti uguale o peggiori nei sei mesi successivi. L'indicatore del sentiment è la differenza fra la quota di ottimisti e quella di pessimisti, quindi può essere negativo. Una domanda separata raccoglie la loro valutazione della situazione attuale, e indici analoghi coprono l'area euro.

Poiché i rispondenti sono professionisti della finanza, lo ZEW riflette in parte le condizioni di mercato stesse: prezzi azionari in rialzo e rendimenti obbligazionari in calo possono sollevare le aspettative. Questo lo rende più rapido a girare delle indagini fra le imprese, e a volte più rumoroso.

Come lo leggono i trader

• Aspettative: il dato principale, osservato per i punti di svolta del ciclo europeo.
• Situazione attuale: una verifica se le aspettative stiano correndo più delle condizioni effettive.
• Divario fra le due: un ampio divario fra aspettative in miglioramento e una situazione attuale debole è stato letto come segno di una ripresa attesa.
• Confronto con l'Ifo, pubblicato più tardi, che intervista imprese anziché analisti.

Perché i futures reagiscono

Una sorpresa sul sentiment tedesco sposta le aspettative di crescita per l'area euro e, in misura marginale, le aspettative sulla politica della BCE. 6E reagisce attraverso il canale dei tassi relativi e attraverso i flussi verso gli attivi europei; i futures azionari e obbligazionari tedeschi reagiscono direttamente. La collocazione anticipata nel mese dà peso all'indagine quando non ci sono altri dati europei.

Order flow alle 11:05 ora di Francoforte

La pubblicazione cade nella tarda mattinata europea, che è la sessione notturna statunitense. 6E e i futures europei sono negoziati con partecipazione europea; lo ZEW produce di solito una singola barra con una raffica di volume aggressivo e un seguito limitato. Il minuto della pubblicazione, le 11:05 e non un'ora tonda, va notato: una barra delle 11:00 che si muove non è lo ZEW.

Poiché l'indagine riflette il sentiment di mercato, una reazione forte è più probabile quando lo ZEW conferma un movimento già in atto sugli attivi europei che quando lo contraddice.

In Senzoukria

Le righe dello ZEW compaiono nel calendario economico del terminale Notizie sotto EU. Le righe che nominano lo ZEW sono descritte come «German business survey — EUR/bunds driver.» Il dettaglio dell'evento converte l'orario della pubblicazione in ora di Chicago e in UTC, cosa che conta per una pubblicazione fissata a un minuto inconsueto.

Sul grafico, l'opzione «Evidenzia gli orari dei dati macro» colora l'etichetta dell'asse temporale che porta la pubblicazione, così un evento delle 11:05 non si confonde con una barra di un'ora tonda su un grafico di 6E.