Interventi della Fed e periodo di blackout del FOMC

Perché i discorsi della Fed contano

Tra una riunione e l'altra i discorsi sono il modo in cui i funzionari spiegano la loro lettura dei dati e segnalano da che parte propendono. Un membro con diritto di voto che definisce probabile una mossa imminente, o che si oppone a ciò che il mercato prezza, può spostare il percorso atteso dei tassi. Presidente, vicepresidente e presidente della Fed di New York hanno di solito il peso maggiore, perché votano sempre e sono vicini al consenso del Comitato.

Molti discorsi riguardano temi senza contenuto di politica monetaria, come i pagamenti o lo sviluppo locale. Il mercato reagisce soprattutto alle osservazioni sulle prospettive e sulla politica monetaria, spesso nella parte di domande e risposte più che nel testo preparato.

Il periodo di blackout

• Scopo: evitare che i funzionari influenzino le aspettative mentre il Comitato sta deliberando.
• Regola: secondo la politica del FOMC sulle comunicazioni esterne, il blackout comincia alle 00:00 ora di New York del secondo sabato precedente la riunione e finisce alle 23:59 ora di New York del giorno successivo; una nota anticipa l'inizio quando il venerdì precedente è festivo.
• Effetto: negli ultimi giorni prima di una decisione non arriva alcun commento ufficiale a ritarare le aspettative, quindi il mercato si affida ai dati e a quanto è stato detto prima del blackout.
• Dopo la riunione: i primi discorsi successivi alla fine del blackout vengono seguiti per capire come i singoli funzionari descrivono la decisione.

Order flow intorno a un discorso in calendario

I discorsi con un orario di inizio noto possono produrre una versione attenuata dello schema che precede una pubblicazione: una parte della liquidità si fa da parte quando il testo diventa disponibile, poi gli scambi aumentano se le osservazioni hanno contenuto di politica monetaria. La maggior parte dei discorsi non lascia nulla di visibile sul footprint. Quando invece lascia un segno, la reazione è spesso concentrata in poche barre con volume alto e delta da un solo lato, poi l'asta riprende.

Il blackout cambia la tessitura dei giorni che precedono una riunione: senza discorsi, i picchi attribuiti ai funzionari spariscono e il tape è guidato dai dati e dal posizionamento. Conoscere la finestra di blackout aiuta a non attribuire un movimento a un commento della Fed che non poteva essere stato fatto.

In Senzoukria

I discorsi possono comparire nel calendario economico del terminale Notizie sotto US; quando il nome della riga contiene il nome di un presidente come Powell, il calendario lo descrive con «Central bank chair speech — guidance signal.», e le righe che contengono speech o testimony con «Policy commentary — forward guidance.» I discorsi sono spesso valutati sotto i dati principali, quindi attiva Medio o Basso nel filtro «Impatto» per vederli.

Gli avvisi per parola chiave del terminale Notizie suonano una volta per ogni titolo che contiene una parola che elenchi, per esempio il cognome di un funzionario della Fed; il flusso è ritardato di circa 15 minuti, quindi gli avvisi servono a recuperare ciò che è stato detto più che a negoziare il momento.