Nonfarm payrolls (NFP): il rapporto sull'occupazione USA e l'order flow dei futures

Che cosa misura il rapporto

L'Employment Situation unisce due indagini. L'indagine presso le imprese (establishment survey) chiede alle aziende di posti di lavoro, ore e retribuzioni; produce i nonfarm payrolls e la retribuzione oraria media. L'indagine presso le famiglie chiede alle persone la loro situazione; produce il tasso di disoccupazione e la partecipazione. Nel singolo mese le due possono divergere, perché misurano cose diverse con campioni diversi.

Il dato dei payrolls è la variazione netta del numero di posti di lavoro, non il numero di persone assunte. Ogni rapporto rivede anche i due mesi precedenti, e una revisione di benchmark annuale più ampia allinea la serie ai dati dell'assicurazione contro la disoccupazione. Un dato complessivo forte accompagnato da una netta revisione al ribasso può lasciare il quadro a tre mesi più debole di prima.

Tre numeri, un solo secondo

Poiché tutto arriva insieme, la prima reazione riflette le cifre a cui i partecipanti danno più peso in quel periodo. Quando i numeri sono discordanti, per esempio payrolls forti con un tasso di disoccupazione più alto, il primo movimento può invertirsi mentre si legge il rapporto per intero.

Perché i futures reagiscono

L'occupazione è metà del doppio mandato della Federal Reserve. Un mercato del lavoro più forte o più debole del previsto cambia il percorso atteso dei tassi ufficiali, e questo muove i futures sui Treasury, il dollaro e quindi 6E e 6J, e l'oro. I futures sugli indici rispondono sia attraverso quel canale dei tassi sia per quello che il rapporto dice su crescita e utili; se un rapporto forte sia letto come buono o cattivo per le azioni dipende da quanto, in quel momento, il mercato sia preoccupato dall'inflazione o da un rallentamento.

Order flow nella mattina dei payrolls

• Prima delle 8:30 ET: le size in attesa vicino al prezzo di solito sbiadiscono sulla heatmap e sulla scala DOM, lo spread può allargarsi e il tape rallenta. Il range notturno diventa la cornice che la pubblicazione romperà o no.
• I primi secondi: una spazzata attraverso diversi livelli, visibile sul footprint come prezzi consecutivi con volume aggressivo da un solo lato e grandi bolle di scambi. Lo slippage sugli ordini a mercato è di solito massimo qui.
• I primi minuti: gli scambi su entrambi i lati sono normali, mentre le cifre discordanti vengono digerite. Un picco interamente riassorbito, con volume pesante in senso opposto sull'estremo, è un quadro classico di iniziativa incontrata da attività responsiva.
• Più tardi: la barra della pubblicazione lascia nel profilo di volume zone sottili in stile single print, dove il prezzo si è mosso in fretta. L'apertura del cash alle 8:30 CT è una seconda asta, che può confermare o respingere il movimento successivo alla pubblicazione.
• Nessuno di questi schemi è abbastanza affidabile da diventare una regola; la stessa sequenza può risolversi in entrambi i sensi.

In Senzoukria

La riga dei payrolls compare nel calendario economico del terminale Notizie sotto US con la descrizione «Jobs report — most-watched US macro print.» quando il suo nome corrisponde. La scheda della Modalità quant la colloca nella famiglia «Occupazione», legge un valore più alto come un'economia più forte ed elenca MES, MNQ, ZN e DX come contratti la cui economia sottostante il dato misura; il pannello ripete che questo è un perimetro e non un segnale.

Sulla heatmap, l'HUD mostra la frequenza degli snapshot e degli scambi del flusso; un flusso morto scende a zero entro un secondo, mentre un book tranquillo solo rallenta, ed è così che si distingue una connessione bloccata da un mercato che trattiene il respiro prima delle 8:30. Con un conto Rithmic dotato di profondità ordine per ordine, la colonna Liquidity Tracker mostra, per gli ultimi 30 secondi, quanta della liquidità uscita da ogni livello è stata ritirata invece che eseguita.