PMI cinese: l'indagine ufficiale NBS e il PMI privato di S&P Global

Due indagini, campioni diversi

Il PMI manifatturiero ufficiale interroga un ampio campione descritto in genere come sbilanciato verso le imprese più grandi e legate allo Stato; un PMI non manifatturiero copre servizi e costruzioni. Il PMI manifatturiero privato compilato da S&P Global include più imprese private e orientate all'export. Le due letture manifatturiere possono divergere nello stesso mese perché descrivono parti diverse dell'economia.

Entrambi sono indici di diffusione: sopra 50 significa che più imprese hanno segnalato un miglioramento che un peggioramento. Il PMI ufficiale è pubblicato l'ultimo giorno di calendario del mese, fine settimana compresi; quello di febbraio slitta a marzo a causa della festività del Capodanno lunare.

Che cosa legge il mercato

• Il PMI manifatturiero complessivo rispetto a 50 e al consenso.
• Nuovi ordini e nuovi ordini dall'estero, per la domanda interna ed esterna.
• I sottoindici dei prezzi, come indizio per il PPI che esce più avanti.
• L'attività delle costruzioni nel PMI non manifatturiero, rilevante per la domanda di metalli.
• Accordo o divergenza tra la lettura ufficiale e quella privata.

Perché i futures reagiscono

L'attività industriale cinese determina una quota ampia della domanda mondiale di rame, minerale di ferro ed energia. Una sorpresa sul PMI muove HG e le valute legate alle materie prime come il dollaro australiano, e può spostare le aspettative sul greggio. I futures sugli indici USA reagiscono soprattutto quando i dati cambiano il quadro della crescita globale; la collocazione nella sessione asiatica fa sì che la loro reazione sia spesso piccola e venga rimessa in discussione in seguito.

Order flow in una sera di fine mese

Il PMI ufficiale arriva alle 09:30 ora di Pechino, cioè la sera USA dell'ultimo giorno del mese. Per i trader statunitensi è dopo la chiusura di fine mese, quando i book sono sottili. Sui footprint di HG e 6A una sorpresa si vede come una raffica e qualche livello di escursione; la reazione viene spesso rimessa alla prova nella mattinata europea.

Poiché il PMI ufficiale cade l'ultimo giorno di calendario, può capitare di fine settimana. In quel caso la prima reazione arriva alla riapertura di CME Globex la domenica sera, e può presentarsi come un gap di apertura sulla prima barra.

In Senzoukria

Le pubblicazioni cinesi compaiono nel calendario economico del terminale Notizie sotto CN, disattivato per impostazione predefinita; attivalo nel filtro «Paesi». Quando il nome di una riga contiene Caixin, il calendario la descrive come «China private survey — global growth read.». La scheda della Modalità quant non elenca alcun contratto per le pubblicazioni cinesi invece di inventarne uno.

L'indicatore Gap Open segna le barre che aprono ad almeno un numero prefissato di tick dalla chiusura della barra precedente (4 per impostazione predefinita), ed è lì che una pubblicazione del PMI caduta nel fine settimana si vede alla riapertura della domenica.