PPI USA (indice dei prezzi alla produzione): pubblicazione, componenti e reazione dei futures

Che cosa misura il PPI

Il CPI guarda i prezzi dal lato di chi compra; il PPI li guarda dal lato di chi vende. Segue i prezzi che i produttori nazionali ottengono per beni, servizi ed edilizia. Il dato principale è la domanda finale, l'aggregato di beni, servizi ed edilizia venduti agli utilizzatori finali, con indici separati per la domanda intermedia più a monte nella catena produttiva.

Sono diffuse due versioni core: domanda finale al netto di alimentari ed energia, e domanda finale al netto di alimentari, energia e servizi commerciali. I servizi commerciali misurano la variazione dei margini di grossisti e rivenditori, che possono oscillare bruscamente da un mese all'altro, quindi la seconda misura è la più stabile delle due.

Perché un indice dei produttori conta per i futures

• Pressione a monte: prezzi dei fattori produttivi e dei produttori in aumento possono trasferirsi più tardi sui prezzi al consumo, anche se il passaggio non è né completo né stabile.
• Aggancio al PCE: alcune componenti del PPI, come le commissioni di gestione dei portafogli, i servizi di trasporto aereo passeggeri e parti della sanità, sono usate dai previsori per stimare l'indice dei prezzi PCE pubblicato più avanti nel mese. Una sorpresa del PPI su quelle voci può muovere il dato PCE atteso anche quando il PPI complessivo è in linea con il consenso.
• Ordine nel mese: il PPI a volte cade prima del CPI e a volte dopo. Pubblicato prima, può dare il tono al giorno del CPI; pubblicato dopo, affina soprattutto stime che il mercato ha già in parte formato.
• Prima i tassi: ZN e ZB portano il riprezzamento dell'inflazione, ed ES e NQ seguono attraverso il canale del tasso di sconto e delle condizioni finanziarie.

Order flow nelle mattine del PPI

Il PPI è di solito considerato meno importante del CPI dal mercato, e il book degli ordini lo riflette: il ritiro di liquidità prima delle 8:30 ET tende a essere più superficiale e più breve che nelle mattine del CPI o dei payrolls. La heatmap può mostrare soltanto i livelli vicini al prezzo che si assottigliano per poco tempo, invece di uno spegnimento ampio.

Questo fa sì che la lettura dopo il dato riguardi l'accettazione più che la prima raffica. Guarda se il prezzo si mantiene fuori dal range precedente alla pubblicazione una volta esaurito il primo volume aggressivo, o se rientra con il delta che gira. Una prima barra footprint marcata seguita da un rapido rientro nel range notturno suggerisce che il mercato non ha considerato la sorpresa decisiva; una continuazione con volume di iniziativa ripetuto suggerisce il contrario. Nei giorni in cui il PPI arriva insieme ad altri dati delle 8:30 ET, come le richieste di sussidi di disoccupazione, la reazione non può essere attribuita a una sola pubblicazione.

Leggere la riga di calendario del PPI

In Senzoukria

Le righe del PPI stanno nel calendario economico del terminale Notizie sotto il filtro US; se vedi solo le righe ad alto impatto e il PPI non compare, attiva Medio nel filtro «Impatto», dato che la valutazione viene dalla fonte del calendario. Quando il nome della riga corrisponde, il calendario aggiunge la descrizione «Producer inflation — feeds into headline CPI next month.», e per la riga core «Core producer prices — leading CPI indicator.»

La fascia della settimana che viene mostra il carico di eventi ad alto e medio impatto per giorno; cliccando su un giorno il calendario si filtra su quello, il che rende facile vedere se PPI e CPI cadono nella stessa settimana e in quale ordine. Sul grafico, una linea degli eventi macro segna la pubblicazione, così il footprint della barra delle 7:30 CT può essere confrontato con la mattina del CPI della stessa settimana.