PMI dei servizi ISM: l'indagine sui servizi e il suo indice dei prezzi

Che cosa copre l'indagine sui servizi

L'indagine chiede ai responsabili di acquisti e forniture delle imprese di servizi, in settori che vanno dal commercio al dettaglio e dalla sanità alla finanza e ai servizi professionali, se attività, ordini, occupazione e prezzi sono saliti, rimasti uguali o scesi. Come l'indagine manifatturiera è un indice di diffusione, con 50 come linea di demarcazione tra più intervistati che segnalano crescita e più che segnalano calo.

Il PMI complessivo dei servizi è la media di quattro indici: attività d'impresa, nuovi ordini, occupazione e consegne dei fornitori. Misura la diffusione, non l'ampiezza.

Perché l'indice dei prezzi attira attenzione

• L'inflazione dei servizi dipende dai salari e dalla domanda più che dai prezzi delle materie prime, e ha teso a cambiare più lentamente di quella dei beni.
• L'indice dei prezzi riporta la quota di imprese che pagano di più i propri input; un aumento può precedere prezzi dei servizi più alti nel CPI e nel PCE.
• Un dato complessivo in linea con il consenso e una sorpresa sui prezzi possono muovere i futures sui Treasury più di quelli sugli indici.
• I commenti degli intervistati spiegano spesso se la pressione sui prezzi venga dal lavoro, dalle assicurazioni, dai dazi o dall'energia.

Perché i futures reagiscono

Poiché i servizi dominano l'attività statunitense, una sorpresa sull'attività d'impresa o sui nuovi ordini cambia le aspettative di crescita più di quanto faccia da sola l'indagine manifatturiera. I futures sugli indici reagiscono attraverso crescita e utili, quelli sui Treasury sia attraverso la crescita sia attraverso l'indice dei prezzi, e i futures valutari quotati in dollari seguono il movimento dei tassi. Quanto il mercato se ne curi dipende da ciò che sta discutendo: i timori di rallentamento alzano il peso dell'attività, le preoccupazioni sull'inflazione alzano quello dei prezzi.

Order flow nel terzo giorno lavorativo

Alle 10:00 ET la sessione regolare ha trenta minuti e il book è più profondo che prima dell'apertura del cash. La pubblicazione produce spesso una barra footprint netta con una raffica di volume di iniziativa, ma il movimento per contratto scambiato tende a essere minore che in una pubblicazione delle 8:30 di importanza simile. In alcuni mesi l'indagine sui servizi cade nella stessa settimana del rapporto sull'occupazione e il mercato la tratta come un'anticipazione dei dati sul lavoro; in altri passa in secondo piano.

Confrontare le reazioni tra strumenti è istruttivo. Se ZN si muove con forza ed ES reagisce a stento, il mercato sta leggendo l'indice dei prezzi; se ES e NQ si muovono con poca variazione su ZN, sta leggendo l'attività. Due riquadri del grafico sulla stessa linea temporale rendono visibile il confronto senza cambiare schermata.

In Senzoukria

Nel calendario economico la riga dei servizi porta la descrizione «ISM survey — US business activity index.» quando il nome corrisponde. La scheda della Modalità quant nel dettaglio dell'evento classifica le righe ISM nella famiglia «Sondaggio».

La sovrapposizione Volume Profile con il periodo «Sessione» mostra se il movimento successivo alla pubblicazione costruisce valore a nuovi prezzi o ruota dentro l'area di valore della mattina. L'indicatore Relative Volume del grafico mette il volume della barra delle 9:00 CT a confronto con la media delle barre precedenti.