ISM des services : l'enquête sur les services et son indice des prix

Ce que couvre l'enquête sur les services

L'enquête interroge les responsables des achats et de l'approvisionnement d'entreprises de services, dans des secteurs allant du commerce de détail et de la santé à la finance et aux services professionnels, sur la hausse, la stabilité ou la baisse de l'activité, des commandes, de l'emploi et des prix. Comme l'enquête manufacturière, c'est un indice de diffusion, avec 50 comme ligne de partage entre une majorité de répondants signalant une croissance et une majorité signalant un recul.

L'indice global des services est la moyenne de quatre indices : activité, nouvelles commandes, emploi et délais de livraison des fournisseurs. Il mesure la diffusion, pas l'ampleur.

Pourquoi l'indice des prix retient l'attention

• L'inflation des services dépend des salaires et de la demande plus que des prix des matières premières, et elle a tendance à évoluer plus lentement que celle des biens.
• L'indice des prix indique la part des entreprises qui paient leurs intrants plus cher ; une hausse peut précéder une accélération des prix des services dans le CPI et le PCE.
• Un indice global conforme au consensus avec une surprise sur les prix peut faire bouger les futures sur Treasuries plus que les futures sur indices.
• Les commentaires des répondants expliquent souvent si la pression sur les prix vient de la main-d'œuvre, des assurances, des droits de douane ou de l'énergie.

Pourquoi les futures réagissent

Comme les services dominent l'activité américaine, une surprise sur l'activité ou les nouvelles commandes déplace les attentes de croissance plus que ne le fait l'enquête manufacturière à elle seule. Les futures sur indices réagissent par la croissance et les bénéfices, les futures sur Treasuries par la croissance et par l'indice des prix, et les futures de devises cotés en dollars suivent le mouvement des taux. L'intensité dépend de ce que le marché débat : les craintes de ralentissement accroissent le poids de l'activité, les inquiétudes d'inflation celui des prix.

L'order flow le troisième jour ouvré

À 10 h 00 ET, la séance régulière a trente minutes et le carnet est plus épais qu'en pré-marché. La publication produit souvent une barre de footprint nette avec une rafale de volume d'initiative, mais le mouvement par contrat traité tend à être plus faible que sur une publication de 8 h 30 d'importance comparable. Certains mois, l'enquête sur les services tombe dans la semaine du rapport sur l'emploi et le marché la traite comme un avant-goût des données du travail ; d'autres mois, elle est éclipsée.

Comparer les réactions entre instruments est instructif. Si le ZN bouge fortement et que l'ES réagit à peine, le marché lit l'indice des prix ; si l'ES et le NQ bougent avec peu de changement sur le ZN, il lit l'activité. Deux panneaux de chart sur la même échelle de temps rendent la comparaison visible sans changer d'écran.

Dans Senzoukria

Dans le calendrier économique, la ligne des services porte la description « ISM survey — US business activity index. » quand le nom correspond. La fiche du Mode quant, dans le détail de l'événement, classe les lignes ISM dans la famille Survey.

L'overlay Profil de volume avec la période Séance montre si le mouvement post-publication construit de la valeur à de nouveaux prix ou revient dans la value area de la matinée. L'indicateur Relative Volume du chart met le volume de la barre de 9 h 00 CT face à la moyenne des barres précédentes.