Pubblicazione del PIL USA: stima preliminare, revisioni e reazione dei futures

Che cosa misura il PIL

Il PIL è il valore dei beni e servizi finali prodotti negli Stati Uniti. Il BEA riporta la variazione reale (corretta per l'inflazione) rispetto al trimestre precedente, espressa come tasso annuo: una variazione trimestrale viene composta come se proseguisse per un anno intero. Questa convenzione fa sembrare i tassi di crescita statunitensi più ampi dei tassi trimestre su trimestre citati in Europa a fronte dello stesso ritmo effettivo.

La stima preliminare usa dati di base incompleti, quindi la seconda e la terza stima, e più tardi gli aggiornamenti annuali, possono cambiare il quadro. La stima preliminare attira l'attenzione del mercato perché è la prima lettura.

Le componenti che il mercato legge

Il rapporto porta anche le misure di prezzo del trimestre, compresi i prezzi PCE e PCE core. Quando il dato trimestrale del PCE core differisce da quel che i dati mensili implicavano, può anticipare una revisione della serie mensile del PCE, cosa che il mercato dei tassi nota.

Perché i futures reagiscono

La crescita alimenta le aspettative sugli utili per i futures sugli indici e il percorso atteso della politica monetaria per i futures sui Treasury. Poiché i modelli di nowcasting, come il GDPNow della Fed di Atlanta, aggiornano le stime durante tutto il trimestre man mano che arrivano i dati mensili, la sorpresa sul dato complessivo è spesso modesta. Le reazioni tendono a venire dalla composizione (una domanda forte nascosta da un'oscillazione delle scorte, o il contrario) e dalle misure di inflazione contenute nel rapporto.

Order flow nella mattina del PIL

La stima preliminare condivide spesso il minuto delle 8:30 ET con le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione o con altri dati, quindi la barra footprint delle 7:30 CT è di norma una reazione congiunta. Una sorpresa sul dato complessivo letta in fretta può produrre una prima raffica che si inverte quando i contributi di scorte e commercio vengono digeriti; sul footprint questo appare come aggressione tutta da un lato sull'estremo, seguita da volume contrario pesante con il prezzo che si blocca.

Poiché gran parte del PIL è anticipata, il ritiro di liquidità prima della pubblicazione è spesso modesto rispetto al CPI o ai payrolls. Un controllo utile è la velocità con cui il book si riempie di nuovo dopo il dato: le size in attesa che tornano vicino al prezzo in pochi secondi sulla heatmap segnalano che il mercato ha visto poca notizia, mentre un book che resta sottile e uno spread che resta largo segnalano un riprezzamento in corso.

In Senzoukria

Le righe del PIL compaiono nel calendario economico del terminale Notizie sotto US, descritte come «Growth pulse — recession/expansion signal.» quando il nome corrisponde; il titolo della riga distingue la stima preliminare, la seconda e la terza. La fascia della settimana che viene conta gli eventi ad alto e medio impatto per giorno, cosa che mostra quando il PIL cade in un giovedì affollato.

L'HUD della heatmap riporta gli snapshot e gli scambi al secondo su una finestra di un secondo. Alla pubblicazione entrambe le frequenze normalmente salgono; una frequenza di snapshot che scende a zero significa che il flusso si è fermato, non che il mercato si è messo in pausa, e vale la pena saperlo prima di leggere un book piatto come calma.