Retribuzione oraria media: la crescita dei salari USA nel rapporto sull'occupazione

Che cosa misura il dato

I datori di lavoro dell'indagine presso le imprese comunicano monte salari e ore lavorate; il BLS divide il primo per le seconde e ottiene la retribuzione oraria media. È una media su chiunque sia in busta paga quel mese, non l'aumento ricevuto da un lavoratore tipico.

Questo rende la serie sensibile alla composizione. Se spariscono molti posti a basso salario, la media sale anche se la paga di nessuno è cambiata; se le assunzioni a basso salario accelerano, la media può rallentare. Grandi oscillazioni nel mix di settori o di ore lavorate possono dominare una lettura mensile.

Perché i salari contano per i futures sui tassi e sugli indici

• L'inflazione dei servizi dipende molto dal costo del lavoro, quindi una crescita salariale più rapida può sostenere l'inflazione anche quando i prezzi dei beni si raffreddano.
• La Federal Reserve osserva la crescita dei salari rispetto alla produttività; salari che crescono ben oltre la produttività spingono in alto il costo del lavoro per unità di prodotto.
• I futures sui Treasury riprezzano il percorso atteso dei tassi ufficiali; il dollaro, 6E e 6J, e l'oro seguono la variazione dei tassi USA.
• I futures sugli indici leggono i salari attraverso due canali: il reddito delle famiglie sostiene la spesa, mentre l'inflazione trainata dai salari può mantenere i tassi più alti.

Altre misure salariali da confrontare

Order flow: una barra, tre cause

Poiché retribuzioni, payrolls e disoccupazione arrivano nello stesso secondo, la barra della pubblicazione sul footprint è la reazione combinata all'intero rapporto. Nessuno strumento può dire a posteriori quale parte del movimento spetti ai salari. Ciò che il tape può mostrare è come si comportano i partecipanti una volta letto il rapporto: un primo movimento che si estende con volume di iniziativa e delta sostenuti, oppure un movimento che si blocca contro una liquidità passiva pesante e ruota.

I futures sui tassi sono il posto in cui una sorpresa sui salari ha più probabilità di mostrarsi per quello che è. Una reazione di ZN sproporzionata rispetto alla sorpresa sui payrolls può suggerire che il mercato abbia dato peso al dato salariale. Osservare ZN accanto a ES in due riquadri del grafico dice di più che leggere l'uno o l'altro da solo.

In Senzoukria

La riga dei salari compare nel calendario economico del terminale Notizie accanto ai payrolls con la descrizione «Wage growth — sticky inflation signal.» quando il suo nome corrisponde. Lo spazio di lavoro del grafico può mostrare più riquadri, così i footprint di ZN ed ES possono scorrere affiancati sulla stessa linea temporale, ciascuno con la propria linea degli eventi macro alle 7:30 CT.

Per studiare come è stato negoziato il rapporto sull'occupazione in passato, il Replay carica tick per tick sessioni CME chiuse per un contratto e un giorno scelti. Ricostruisce scambi, delta e profili, non il book degli ordini, quindi il comportamento della profondità prima del dato è visibile solo in tempo reale.