Ingresos medios por hora: el crecimiento salarial de EE. UU. en el informe de empleo

Qué mide la cifra

Los empleadores de la encuesta de establecimientos comunican la masa salarial y las horas trabajadas; el BLS divide una entre otras para obtener los ingresos medios por hora. Es una media sobre quienes figuran en nómina ese mes, no la subida que recibe un trabajador típico.

Eso hace que la serie sea sensible a la composición. Si desaparecen muchos empleos de salario bajo, la media sube aunque el salario de nadie haya cambiado; si la contratación de salario bajo se dispara, la media puede frenarse. Los grandes vaivenes en la mezcla de sectores o de horas pueden dominar una lectura mensual.

Por qué los salarios importan a los futuros de tipos y de índices

• La inflación de servicios depende mucho de los costes laborales, así que un crecimiento salarial más rápido puede sostener la inflación aunque los precios de los bienes se enfríen.
• La Reserva Federal vigila el crecimiento salarial en relación con la productividad; unos salarios que suben muy por encima de la productividad empujan al alza los costes laborales unitarios.
• Los futuros del Tesoro vuelven a descontar la trayectoria esperada de los tipos oficiales; el dólar, el 6E y el 6J, y el oro siguen la variación de los tipos estadounidenses.
• Los futuros sobre índices leen los salarios por dos canales: la renta de los consumidores sostiene el gasto, mientras que la inflación impulsada por los salarios puede mantener los tipos más altos.

Otras medidas salariales para comparar

Flujo de órdenes: una barra, tres causas

Como los ingresos, las nóminas y el desempleo llegan en el mismo segundo, la barra de la publicación en el footprint es la reacción combinada a todo el informe. Ninguna herramienta puede decir después qué parte del movimiento correspondió a los salarios. Lo que sí puede mostrar la cinta es cómo se comportan los participantes una vez leído el informe: un primer movimiento que se prolonga con volumen de iniciativa y delta sostenidos, o un movimiento que se frena contra una liquidez pasiva abundante y rota.

Los futuros de tipos son donde es más probable que una sorpresa salarial se vea por sí misma. Una reacción del ZN desproporcionada respecto a la sorpresa de las nóminas puede indicar que el mercado dio peso al dato salarial. Ver el ZN junto al ES en dos paneles de gráfico es más informativo que leer cualquiera de los dos por separado.

En Senzoukria

La fila de salarios aparece en el calendario económico de Noticias junto a las nóminas, con la descripción «Wage growth — sticky inflation signal.» (crecimiento salarial, señal de inflación persistente) cuando su nombre coincide. El espacio de trabajo de gráficos puede mostrar varios paneles, de modo que los footprints del ZN y del ES pueden ir uno al lado del otro sobre la misma línea de tiempo, cada uno con su propia línea de evento macro a las 07:30 CT.

Para estudiar cómo se ha negociado antes el informe de empleo, Replay carga sesiones cerradas del CME tick a tick para el contrato y el día que elijas. Reconstruye operaciones, delta y perfiles, no el libro de órdenes, así que el comportamiento de la profundidad antes del dato solo se ve en directo.