Jackson Hole Economic Policy Symposium: il discorso di fine estate del presidente della Fed

Perché questa conferenza conta per i futures

La maggior parte delle conferenze accademiche non muove i mercati. Jackson Hole sì, perché il presidente della Fed ha usato ripetutamente il discorso di apertura per inquadrare le prospettive di politica monetaria dei mesi successivi. Nell'agosto 2020 il presidente vi annunciò i risultati della revisione del quadro di riferimento della Fed, una nuova versione della dichiarazione sugli obiettivi di lungo periodo e sulla strategia. Parlano anche altri governatori di banche centrali, quindi la conferenza può contare per i futures su euro, yen e sterlina.

Il discorso arriva in un mese in cui molti partecipanti sono in vacanza, e cade tra due riunioni del FOMC, il che ne accresce il peso: è spesso la principale comunicazione di politica monetaria di fine estate.

Che cosa ascolta il mercato

• L'inquadramento dei rischi su inflazione e occupazione, confrontato con l'ultimo comunicato del FOMC.
• Qualsiasi segnale sui tempi o sul ritmo delle prossime mosse sui tassi.
• I cambiamenti nel modo in cui la Fed descrive la propria strategia o la propria funzione di reazione.
• Le osservazioni di altri governatori di banche centrali che spostano le aspettative sulla loro politica monetaria.

Order flow intorno al discorso

Il testo del discorso viene di solito pubblicato quando il presidente inizia a parlare, il che dà all'evento un innesco simile a quello di un dato macro. Nei minuti precedenti la heatmap può mostrare la liquidità che si allontana dai livelli più vicini al prezzo, e la prima reazione arriva mentre il testo viene analizzato. A fine estate i book sono spesso più sottili del solito, quindi i movimenti possono essere più ampi per contratto scambiato.

Dopo la raffica iniziale la lettura si sposta sull'accettazione. Il footprint mostra se il volume aggressivo continua a spingere su nuovi prezzi o incontra size passive che reggono. Nel resto della sessione il profilo di volume mostra se il prezzo costruisce valore a nuovi livelli o ruota dentro il range dei giorni precedenti la conferenza. Un movimento che regge nelle sessioni successive dice più del primo minuto.

In Senzoukria

Il discorso può comparire nel calendario economico come riga di un intervento del presidente, descritto come discorso del presidente di una banca centrale quando il nome corrisponde. La ricerca a testo pieno del flusso di notizie copre gli ultimi sette giorni di titoli delle sue fonti di riferimento, quindi cercare jackson hole elenca la copertura della conferenza; i titoli sono ritardati di circa 15 minuti.

La scala DOM accanto al footprint mostra la size in attesa livello per livello e conserva righe di memoria sbiadite per i prezzi che hanno lasciato il book durante la sessione, il che aiuta a vedere dov'era il book prima del discorso una volta passato il movimento. Lo storico fine di cinque minuti della heatmap permette di tornare indietro ai minuti precedenti l'uscita del testo.