Oradores de la Fed y el periodo de silencio (blackout) del FOMC

Por qué importan los discursos de la Fed

Entre reuniones, los discursos son la forma en que los responsables explican su lectura de los datos y señalan hacia dónde se inclinan. Un miembro con voto que describe un próximo movimiento como probable, o que rebate lo que descuenta el mercado, puede desplazar la trayectoria esperada de los tipos. El presidente, el vicepresidente y el presidente de la Fed de Nueva York suelen ser los que más pesan, porque votan de forma permanente y están cerca del consenso del Comité.

Muchos discursos tratan temas sin contenido de política monetaria, como los pagos o el desarrollo comunitario. El mercado reacciona sobre todo a los comentarios sobre las perspectivas y la política monetaria, a menudo en el turno de preguntas y no en el texto preparado.

El periodo de silencio

• Objetivo: evitar que los responsables influyan en las expectativas mientras el Comité delibera.
• Regla: según la política del FOMC sobre comunicaciones externas, el silencio empieza a las 00:00 hora de Nueva York del segundo sábado anterior a una reunión y termina a las 23:59 hora de Nueva York del día siguiente a la reunión; una nota a pie de página adelanta el inicio cuando el viernes anterior es festivo.
• Efecto: en los últimos días antes de una decisión no llega ningún comentario oficial que ajuste las expectativas, así que el mercado se apoya en los datos y en lo dicho antes del silencio.
• Después de la reunión: los primeros discursos tras el fin del silencio se vigilan para ver cómo describe cada responsable la decisión.

Flujo de órdenes alrededor de un discurso programado

Los discursos con hora de inicio conocida pueden producir una versión suave del patrón previo a una publicación: algo de liquidez se aparta cuando el texto se hace público, y la negociación se anima si las palabras tienen contenido de política monetaria. La mayoría de los discursos no producen nada visible en el footprint. Cuando uno lo hace, la reacción suele concentrarse en unas pocas barras con mucho volumen y un delta de un solo lado, y después la subasta se reanuda.

El periodo de silencio cambia la textura de los días previos a una reunión: sin discursos, desaparecen los picos provocados por titulares atribuidos a responsables, y la cinta la mueven los datos y el posicionamiento. Conocer la ventana de silencio ayuda a no atribuir un movimiento a un comentario de la Fed que no pudo hacerse.

En Senzoukria

Los discursos pueden aparecer en el calendario económico de Noticias en la zona US; cuando el nombre de la fila contiene el nombre de un presidente de banco central, como Powell, el calendario lo describe como «Central bank chair speech — guidance signal.» (discurso del presidente de un banco central, señal de orientación), y las filas que contienen speech o testimony como «Policy commentary — forward guidance.» (comentario de política monetaria, forward guidance). Los discursos suelen tener una calificación inferior a la de los datos principales, así que activa Medio o Bajo en el filtro Impacto para verlos.

Las alertas por palabra clave del terminal de noticias suenan una vez por cada titular que contiene una palabra de tu lista, como el apellido de un responsable de la Fed; el hilo lleva unos 15 minutos de retraso, así que las alertas te ayudan a ponerte al día de lo dicho, no a operar el momento.