Comparecencia del presidente de la Fed ante el Congreso: el Monetary Policy Report semestral

Qué ocurre en las audiencias

El Monetary Policy Report repasa la economía, las condiciones financieras y las decisiones de política monetaria desde el informe anterior. Después, el presidente lee una declaración preparada y responde a las preguntas de los miembros de cada comité. Las dos audiencias suelen tratar temas parecidos, pero la segunda puede traer preguntas nuevas después de que los mercados hayan digerido la primera.

A diferencia de la rueda de prensa posterior a una reunión del FOMC, las audiencias no están ligadas a una decisión de política monetaria. Su peso viene del momento: suelen caer entre reuniones, cuando el mercado busca cualquier señal de cómo lee el Comité los datos recientes.

Qué mueve los mercados durante una comparecencia

• La declaración preparada: su descripción de la inflación, del mercado laboral y de las perspectivas de política monetaria se analiza en cuanto está disponible.
• Las respuestas sobre el momento de los próximos movimientos, que pueden confirmar o contradecir lo que descuentan los futuros de fed funds y de SOFR.
• Los comentarios sobre el balance, la regulación bancaria o la estabilidad financiera.
• Las preguntas políticas suelen importar menos a los futuros, salvo que toquen la independencia de la Fed o una política fiscal con consecuencias para el mercado.
• Las diferencias entre las respuestas del primer y del segundo día, que pueden reabrir una cuestión que el mercado creía resuelta.

Flujo de órdenes en un evento de varias horas

Una comparecencia no tiene un segundo de disparo, salvo la publicación del texto preparado. Alrededor de ese momento el libro puede adelgazar como en una publicación de datos. Después, la liquidez suele volver a niveles más normales durante las preguntas, con ráfagas de negociación agresiva cuando una respuesta toca la trayectoria de los tipos. En el footprint, esas ráfagas aparecen como barras aisladas con mucho más volumen y un delta de un solo lado en una sesión por lo demás normal.

Como la audiencia coincide con el horario regular, el perfil de volumen de la sesión absorbe todo el evento. Leer la aceptación es más útil que leer un pico aislado: ¿el precio acumula volumen en los niveles alcanzados tras una respuesta clave, o vuelve al área de valor que existía antes de la audiencia? El delta acumulado durante la ventana de la audiencia muestra si la agresión se mantuvo de un solo lado o se alternó.

En Senzoukria

Las filas de comparecencias pueden aparecer en el calendario económico de Noticias; cuando el nombre de la fila contiene testimony o el nombre del presidente, el calendario la describe como comentario de política monetaria o como discurso del presidente de un banco central. El detalle del evento repite la hora en Chicago.

La etiqueta FED del hilo de noticias y el preset ZN / ZB filtran los titulares sobre la Reserva Federal; el hilo lleva unos 15 minutos de retraso, lo que lo convierte en un registro de lo que se dijo más que en un flujo en directo. El indicador Session Volume Pace compara el volumen acumulado de la sesión con el mismo punto de las sesiones anteriores, lo que muestra si la comparecencia atrae una participación inusual.