شهادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي أمام الكونغرس: تقرير السياسة النقدية نصف السنوي

ما يحدث في الجلستين

يستعرض تقرير السياسة النقدية الاقتصادَ والأوضاعَ المالية وقراراتِ السياسة النقدية منذ التقرير السابق. ثم يتلو الرئيس كلمة معدّة ويجيب عن أسئلة أعضاء كل لجنة. وتغطي الجلستان عادةً الأرضية نفسها، لكن الثانية قد تحمل أسئلة جديدة بعد أن تستوعب الأسواق الأولى.

وخلافًا للمؤتمر الصحفي التالي لاجتماع FOMC، لا ترتبط الجلستان بقرار سياسة نقدية. ويأتي ثقلهما من التوقيت: فهما تقعان كثيرًا بين اجتماعين، حين تبحث السوق عن أي إشارة إلى كيف تقرأ اللجنة البيانات الأخيرة.

ما يحرّك الأسواق خلال الشهادة

• الكلمة المعدّة: يُفكَّك وصفها للتضخم وسوق العمل وآفاق السياسة النقدية بمجرد أن تتوفّر.
• الأجوبة عن مواعيد الخطوات التالية، وقد تؤكد ما تسعّره عقود الفائدة الفيدرالية وعقود SOFR الآجلة أو تناقضه.
• التعليقات على الميزانية العمومية أو التنظيم المصرفي أو الاستقرار المالي.
• الأسئلة السياسية أقل أهمية عادةً للعقود الآجلة، إلا إذا مسّت استقلالية الاحتياطي الفيدرالي أو سياسةً مالية ذات أثر في السوق.
• الفروق بين أجوبة اليوم الأول وأجوبة اليوم الثاني، وقد تعيد فتح مسألة ظنّت السوق أنها حُسمت.

تدفق الأوامر في حدث يمتد ساعات

ليس للشهادة ثانية إطلاق إلا لحظة نشر النص المعدّ. وحول تلك اللحظة قد يرقّ الدفتر كما في إصدار بيانات. وبعدها تعود السيولة عادةً أقرب إلى طبيعتها خلال الأسئلة، مع دفعات من التداول العدواني كلما لمس جوابٌ مسارَ الفائدة. وعلى مخطط footprint تظهر تلك الدفعات شموعًا منفردة بحجم أعلى بكثير ودلتا أحادية الجانب في جلسة عادية بخلاف ذلك.

ولأن الجلسة تتداخل مع الساعات النظامية، يمتصّ ملف حجم الجلسة الحدث كله. وقراءة القبول أنفع من قراءة أي قفزة منفردة: هل يبني السعر حجمًا عند المستويات التي وصل إليها بعد جواب مفصلي، أم يعود إلى منطقة القيمة التي كانت قائمة قبل الجلسة؟ وتُظهر الدلتا التراكمية على امتداد نافذة الجلسة هل بقي العدوان أحادي الجانب أم تبادل الجانبان الأدوار.

في Senzoukria

قد تظهر أسطر الشهادة في رزنامة News؛ وحين يحتوي اسم السطر على testimony أو اسم الرئيس، تصفها الرزنامة تعليقًا على السياسة النقدية أو كلمةً لرئيس بنك مركزي. ويعيد تفصيل الحدث الوقت بتوقيت شيكاغو.

ويرشّح الوسم FED والقالب الجاهز ZN / ZB في تغذية الأخبار العناوينَ المتعلقة بالاحتياطي الفيدرالي؛ والتغذية متأخرة نحو 15 دقيقة، وهذا يجعلها سجلًا لما قيل لا بثًا حيًّا. ويقارن مؤشر Session Volume Pace حجمَ الجلسة التراكمي بالنقطة نفسها من جلسات سابقة، فيظهر هل تجذب الشهادة مشاركة غير معتادة.