تقييم السياسة النقدية للبنك الوطني السويسري وعقود الفرنك السويسري الآجلة

ما يغطّيه التقييم

أربع مرات في السنة يحدّد البنك سعرَ سياسته ويشرح نظرته إلى التضخم والاقتصاد والفرنك. ويضمّ البيان الصحفي توقّعًا شرطيًا للتضخم، يُظهر مسارَ التضخم في ظل السعر الجديد. ويتبع المؤتمر الصحفي بعد نصف ساعة.

ولأن سويسرا اقتصاد صغير مفتوح، يكون سعر الصرف قناةً مركزية لسياستها. ويعلن البنك متى يكون مستعدًّا للتدخل في أسواق الصرف، وقد يهمّ ذلك الاستعدادُ بقدر السعر نفسه.

لماذا يُراقَب البنك بحثًا عن المفاجآت

• أربعة قرارات مجدولة فقط في السنة تعني أن كلًّا منها قد يحمل تغييرَ سياسة لعدة أشهر.
• وقد اتخذ البنك قرارات كبيرة خارج الرزنامة: ففي 15 يناير 2015 أوقف حدَّ سعر الصرف الأدنى عند 1.20 فرنك لليورو، وهذا حرّك الفرنك حركةً عنيفة.
• والفرنك مطلوبٌ كثيرًا في فترات الإجهاد العالمي، فتتفاعل قرارات البنك مع معنويات المخاطرة العالمية.
• والتوقّع الشرطي للتضخم يعطي تلميحًا كمّيًا عن الخطوات التالية.

لماذا تتفاعل العقود الآجلة

يسعّر 6S الفرنكَ بالدولار الأمريكي. فقرارُ فائدة أو تغيّرٌ في موقف البنك من التدخّلات يزيح الفرنك مقابل اليورو والدولار. ولأن كثيرًا من تداول الفرنك يحدث في أسواق الصرف الفورية والآجلة غير المنظَّمة، تعبّر العقود الآجلة عن حركات تنشأ هناك. وقد يمتد ردّ الفعل إلى 6E، لأن EUR/CHF زوجٌ مراقَب عن كثب.

تدفق أوامر 6S عند 09:30 بالتوقيت السويسري

الساعة 09:30 في زيورخ هي 3:30 صباحًا بتوقيت نيويورك حين تتوافق الساعات السويسرية والأمريكية، أي في عمق الجلسة الأمريكية الليلية. ودفتر 6S رقيق في تلك الساعة، وقد تكسح مفاجأةٌ متواضعة عدة مستويات. وعلى مخطط footprint، تميل شمعة الإصدار إلى إظهار دفعة من الحجم العدواني على أسعار متتالية، يتلوها تداول أهدأ مع إعادة امتلاء الدفتر ببطء.

والانزلاق هو الخطر العملي الرئيسي في دفتر كهذا. ومراقبة الخريطة الحرارية قبل الإصدار تُظهر كم قليلٌ الحجمُ المعلّق قرب السوق، وهذه هي المعلومة اللازمة للحكم على المسافة التي قد يقطعها أمرُ سوق.

في Senzoukria

تظهر أسطر البنك في رزنامة News تحت CH، وهي مطفأة افتراضيًا؛ ففعّلها في مرشّح الدول (Countries). والأسطر التي تسمّي SNB أو البنك الوطني السويسري موصوفةٌ بـ «SNB policy — CHF driver.» (سياسة البنك الوطني السويسري — محرّك للفرنك). ويحوّل تفصيل الحدث 09:30 بالتوقيت السويسري إلى توقيت شيكاغو وإلى UTC.

والقرارات غير المجدولة لا تظهر في رزنامة. وتنبيهات الكلمات على كلمات مثل snb أو franc ترنّ مرة واحدة حين يذكرها عنوان؛ وتغذية الأخبار متأخرة نحو 15 دقيقة.