Evaluación de política monetaria del Banco Nacional de Suiza y futuros del franco suizo

Qué cubre la evaluación

Cuatro veces al año el SNB fija su tipo oficial y explica su visión de la inflación, de la economía y del franco. El comunicado incluye una previsión de inflación condicional, que muestra la senda de la inflación con el nuevo tipo. La conferencia de prensa llega media hora después.

Como Suiza es una economía pequeña y abierta, el tipo de cambio es un canal central de su política. El SNB indica cuándo está dispuesto a intervenir en el mercado de divisas, y esa disposición puede importar tanto como el propio tipo.

Por qué se vigila al SNB en busca de sorpresas

• Solo cuatro decisiones programadas al año significa que cada una puede llevar varios meses de cambio de política.
• El SNB ha tomado decisiones importantes fuera del calendario: el 15 de enero de 2015 abandonó el tipo de cambio mínimo de 1,20 francos por euro, lo que movió el franco con violencia.
• El franco se busca a menudo en periodos de tensión global, así que las decisiones del SNB interactúan con el apetito de riesgo mundial.
• La previsión de inflación condicional da una pista cuantitativa sobre los próximos pasos.

Por qué reaccionan los futuros

El 6S cotiza el franco en dólares estadounidenses. Una decisión de tipos o un cambio en la postura del SNB sobre las intervenciones desplaza el franco frente al euro y al dólar. Como buena parte de la negociación del franco ocurre en el mercado de divisas al contado y a plazo, los futuros reflejan movimientos que nacen allí. La reacción puede contagiarse al 6E, porque el cruce EUR/CHF se sigue de cerca.

Flujo de órdenes en el 6S a las 09:30 hora suiza

Las 09:30 en Zúrich son las 03:30 hora de Nueva York cuando los relojes suizo y estadounidense están alineados, en plena sesión nocturna estadounidense. El libro del 6S está fino a esa hora, e incluso una sorpresa modesta puede barrer varios niveles. En el footprint, la barra de la publicación suele mostrar un estallido de volumen agresivo a lo largo de precios consecutivos, seguido de una negociación más tranquila mientras el libro se rellena despacio.

El slippage es el principal riesgo práctico en un libro así. Mirar el heatmap antes de la publicación muestra lo poco que hay en reposo cerca del mercado, que es la información necesaria para juzgar hasta dónde podría viajar una orden a mercado.

En Senzoukria

Las filas del SNB aparecen en el calendario de Noticias bajo CH, desactivado por defecto; actívalo en el filtro de Países. Las filas que nombran el SNB o el Swiss National Bank se describen como «SNB policy — CHF driver.» (política del SNB, motor del franco). El detalle del evento convierte las 09:30 hora suiza a Chicago y a UTC.

Las decisiones fuera de calendario no aparecen en ningún calendario. Las alertas por palabra clave sobre términos como snb o franc suenan una vez cuando un titular los menciona; el hilo de noticias llega con unos 15 minutos de retraso.