Índice Ifo de clima empresarial en Alemania: la mayor economía de Europa en una encuesta

Qué mide el índice

Las empresas de la industria, los servicios, el comercio y la construcción responden si su situación empresarial actual es buena, satisfactoria o mala, y si esperan que mejore, siga igual o empeore en los próximos seis meses. El clima empresarial combina ambas valoraciones; la situación actual y las expectativas se publican también por separado, con desgloses por sector.

Como Alemania es la mayor economía de la zona euro y está muy expuesta a la industria y a las exportaciones, el índice ifo se lee como un termómetro del ciclo europeo en su conjunto.

Cómo encaja con otras encuestas alemanas

El ZEW y los PMI preliminares suelen publicarse antes en el mes que el ifo, así que el ifo a menudo confirma o corrige una impresión ya formada.

Por qué reaccionan los futuros

Un cambio en la situación empresarial alemana desplaza las expectativas de crecimiento de la zona euro y, en el margen, las expectativas sobre la política del BCE. El 6E reacciona por el canal de los tipos y por los flujos de capital hacia activos europeos; los futuros alemanes de renta variable y de bonos reaccionan directamente. El peso de la encuesta es mayor cuando el mercado debate una desaceleración o una recuperación europea, y menor cuando la inflación domina el debate del BCE.

Flujo de órdenes en el 6E a las 10:30 CET

A las 10:30 en Múnich, EE. UU. está en su sesión nocturna, y el 6E cotiza sobre todo con participación europea. La publicación del ifo suele producir una barra de footprint modesta: una ráfaga de volumen agresivo en un sentido, un recorrido de pocos niveles y una vuelta a una negociación más tranquila. Las reacciones grandes son poco frecuentes, salvo que el componente de expectativas rompa bruscamente con su tendencia.

Un ejercicio práctico es comparar la reacción al ifo con la reacción al PMI preliminar alemán de principios de mes en el mismo contrato. Muestra cuánto pesa cada encuesta para el mercado y ayuda a calibrar las expectativas para la siguiente publicación.

En Senzoukria

Las filas del ifo aparecen en el calendario económico de Noticias en la zona EU, porque la fuente del calendario clasifica los datos alemanes bajo el euro. Las filas que nombran ifo o ZEW se describen como «German business survey — EUR/bunds driver.» (encuesta empresarial alemana, motor del EUR y de los bunds). La ficha del Modo cuantitativo las clasifica en la familia «Encuesta» y lista el 6E como contrato afectado.

El reloj de la sesión de Londres en la franja superior muestra que los mercados de contado europeos están abiertos mientras los de EE. UU. no, que es cuando se desarrollan las reacciones al ifo.