IPCA preliminar de la zona euro: la primera estimación de inflación de Eurostat y los futuros del euro

Qué mide la estimación preliminar

El IPCA se elabora con métodos armonizados en todos los países de la UE para que la inflación sea comparable, y la cifra de la zona euro es la medida en la que se basa el objetivo de inflación del 2 % del BCE. La estimación preliminar da la tasa anual del índice general y de sus principales componentes, energía, alimentos, bienes industriales no energéticos y servicios, antes de que esté disponible todo el detalle.

Las medidas subyacentes se citan de varias formas; la más habitual excluye la energía, los alimentos, el alcohol y el tabaco. La inflación de los servicios es la que se vigila más de cerca porque refleja las presiones salariales y de la demanda interna.

Los datos nacionales llegan primero

• Alemania, Francia, Italia y España publican sus propias cifras preliminares de inflación, a menudo el mismo día o poco antes de la estimación de la zona euro.
• Como estas cuatro economías pesan mucho en la zona euro, sus cifras permiten a los analistas actualizar su estimación para la zona euro antes de las 11:00.
• Por eso la estimación preliminar de la zona euro puede producir una sorpresa menor que el primer dato nacional del ciclo.
• Las sorpresas en las cifras nacionales mueven a veces el 6E y los futuros europeos de tipos más que el propio agregado.

Por qué reaccionan los futuros

La inflación frente al objetivo del BCE condiciona la trayectoria esperada del tipo de la facilidad de depósito. Una sorpresa mueve los futuros de tipos de la zona euro y el euro: el 6E, cotizado en dólares estadounidenses por euro, refleja el cambio en la diferencia esperada entre la política del BCE y la de la Reserva Federal. Los futuros sobre índices europeos reaccionan a través de los tipos. La reacción depende de lo que ya revelaron las cifras nacionales y de lo cerca que esté la próxima reunión del BCE.

Flujo de órdenes en el 6E durante la noche estadounidense

A las 11:00 en Luxemburgo son las 05:00 hora de Nueva York y las 04:00 hora de Chicago cuando los relojes están alineados. Los participantes estadounidenses están casi ausentes, y el 6E cotiza con participación europea sobre un libro más fino que en horario estadounidense. La estimación preliminar suele verse como una sola barra del footprint con una ráfaga de volumen, a veces un barrido de pocos niveles, y después una negociación más tranquila.

Las publicaciones nacionales de primera hora de la mañana o del día anterior pueden producir sus propias ráfagas. Leer la secuencia, cada dato nacional y después el agregado, suele ser más informativo que el agregado solo: si la mayor parte del movimiento se produjo con la cifra alemana, a la estimación de la zona euro le quedaba poco por sorprender.

En Senzoukria

Las filas de inflación de la zona euro aparecen en el calendario económico de Noticias en la zona EU, activada por defecto, junto con las publicaciones nacionales que la fuente del calendario clasifica bajo el euro. La vista de detalle muestra cada hora en Chicago y en UTC. En las filas cuyo nombre incluye CPI, la ficha del Modo cuantitativo las clasifica en la familia «Inflación» y lista el 6E y el GC.

La franja de la semana que viene cuenta los eventos de impacto alto y medio de cada día, así que destaca el día que reúne los datos nacionales y la estimación preliminar.